Strategy, aiemmin tunnettu nimellä MicroStrategy, aikoo laskea liikkeeseen lisää ikuista etuosakekantaa helpottaakseen sijoittajien huolia tavallisten osakkeiden hinnanvaihteluista, toimitusjohtajan mukaan.
Ilmoitus tulee, kun Strategyn osake, jonka tunnus on MSTR, on laskenut lähes 17 % tämän vuoden aikana.
Toimitusjohtaja: etuoikeutetut osakkeet voivat nousta merkittäväksi rahoitusvälineeksi strategiaan
Viimeisimmässä Bloombergin haastattelussa Strategyn toimitusjohtaja Phong Le käsitteli Bitcoinin hinnanvaihteluita. Hän sanoi volatiliteetin johtuvan sen digitaalisista ominaisuuksista. Kun BTC:n hinta nousee, Strategyn digitaalisten omaisuusvarojen strategia kasvattaa sen osakkeen tuottoja merkittävästi.
Toisaalta matalasuhdanteessa osakkeen hinta yleensä laskee entistä jyrkemmin. Hän totesi, että Digital Asset Treasuries (DAT), mukaan lukien Strategy, ovat rakennettu seuraamaan johtavaa kryptovaluuttaa.
Tämän dynamiikan vuoksi yhtiö markkinoi ikuista etuosakettaan, nimeltään ”Stretch”.
”Olemme kehittäneet tuotteen, joka suojaa sijoittajia, jotka haluavat pääsyn digitaaliseen pääomaan ilman suurta volatiliteettia – ja se on Stretch,” Le kertoi Bloombergille. ”Mielestäni päivän tärkein asia on se, että Stretch päättää päivän hintaan 100 dollaria – juuri kuten oli suunniteltu.”
Etuosakkeilla on vaihtuva osinko, joka on tällä hetkellä 11,25 %. Osinkokorko tarkistetaan kuukausittain, mikä kannustaa käymään kauppaa lähellä 100 dollarin nimellisarvoa.
On hyvä todeta, että etuosakkeet ovat toistaiseksi muodostaneet vain pienen osan Strategyn varainhankinnasta. Yhtiö myi noin 370 miljoonaa dollaria tavallista osaketta ja noin 7 miljoonaa dollaria ikuista etuosakekantaa rahoittaakseen kolme edellistä Bitcoin-ostoyksikköään viikoittain.
Le totesi kuitenkin, että Strategy aktiivisesti kouluttaa sijoittajia siitä, mihin etuosakkeet pystyvät.
”Asia vaatii hieman totuttelua. Myös markkinointia tarvitaan”, hän totesi. ”Tänä vuonna olemme nähneet erittäin suurta likviditeettiä etuosakkeissamme – noin 150 kertaa verrattuna muihin etuosakkeisiin, ja vuoden mittaan uskomme Stretchiin suuressa roolissa. Aiomme siirtyä vähitellen osakepohjaisesta pääomasta etuosakepääomaan.”
MicroStrategyn bitcoin-panostus paineen alla, osakkeiden käydessä alle nettovarallisuuden
Muutos voi osoittautua merkittäväksi, sillä Strategyn perinteinen rahoitusmalli on nyt paineen alla. Strategy laajentaa edelleen Bitcoin-omistustaan ja osti tällä viikolla yli 1 000 BTC:tä. Tuoreimpien tietojen mukaan yhtiön hallussa on 714 644 BTC:tä.
Viime aikojen Bitcoin-hinnan lasku on kuitenkin rasittanut yhtiön tasetta. Nykyisellä markkinahinnalla noin 67 422 dollaria / kolikko Bitcoin noteerataan reilusti alle Strategyn keskimääräisen ostohinnan, joka on noin 76 056 dollaria. Tämän seurauksena yhtiön omistukset ovat tällä hetkellä noin 6,1 miljardin dollarin toteutumattomalla tappiolla.
Yhtiön tavallisen osakkeen arvo on seurannut tätä laskua, pudoten yksinään keskiviikkona 5 %. MSTR on tänä vuonna laskenut noin 17 %. Vastaavana aikana Bitcoinin hinta on laskenut yli 22 %.
Kuten aiemmin mainittiin, Strategyn Bitcoin-kertyminen on perustunut enemmänkin osake-anteihin. Keskeinen tunnusluku tässä mallissa on kerroin nettovarallisuuteen eli mNAV, joka mittaa miten yhtiön osake noteerataan suhteessa sen Bitcoinin arvoon osaketta kohden.
SaylorTrackerin tietojen mukaan Strategyn laimennettu mNAV oli noin 0,95x, mikä osoittaa osakkeen käyvän kauppaa alennuksella suhteessa kunkin osakkeen Bitcoin-määrään.
Tämä alennus tekee yhtiön lähestymistavasta haastavamman. Kun osakkeiden hinta on nettovarallisuuden yläpuolella, Strategy voi laskea liikkeeseen osakkeita, ostaa lisää Bitcoinia ja mahdollisesti luoda lisäarvoa osakkeenomistajille. Jos taas osakkeet liikkuvat alle nettovarallisuuden, uudet liikkeeseenlaskut riskeeraavat omistajien osuuden laimenemista.
Lisäämällä ikuisten etuosakkeiden määrää Strategy näyttää sopeuttavan pääomarakennettaan, jotta Bitcoin-ostostrategia säilyy samalla kun pyritään vastaamaan sijoittajien volatiliteetti- ja arvostuspaineisiin.
MSTR-osakkeiden omistajille siirtyminen ikuisiin etuosakkeisiin voi pienentää laimenemisriskiä. Kun yhtiö käyttää vähemmän tavallisia osake-anteja, Bitcoinia on enemmän osaketta kohden ja alennusmyyntien painetta voidaan rajoittaa.
Kuitenkin muutos lisää myös kiinteitä osinkositoumuksia, eli rahoitusvelvoitteet kasvavat. Tämä voi rasittaa yhtiötä, mikäli Bitcoinin hinta jatkaa matalalla. Lopulta suunnitelma muuttaa riskiprofiilia, mutta ei poista Bitcoin-treasureyn liittyvää volatiliteettia.