当前时间为 2026 年 2 月 13 日，美国劳工统计局已于美东时间当日 8:30、北京时间 21:30 正式发布 2026 年 1 月 CPI 数据，而 2026 年 2 月 CPI 数据尚未完成统计与官方发布，按照惯例公布时间为 2026 年 3 月 11 日，本报告基于最新公布的 1 月通胀数据、当前经济环境与市场机构一致预测，对 2 月美国 CPI 走势进行完整分析。
一、2026 年 1 月 CPI 实际落地情况
1 月美国整体 CPI 同比增速录得 2.5%，较 2025 年 12 月的 2.7% 回落 0.2 个百分点，创下 2024 年 5 月以来的最低水平，与市场预期完全吻合；整体 CPI 环比增速维持在 0.3%，与前值和预期均保持一致，通胀走势呈现平稳回落的态势。
核心 CPI 同比增速为 2.6%，与前值持平，略高于市场预期的 2.5%，体现出核心通胀仍存在一定粘性；核心 CPI 环比增速回升至 0.3%，较前值的 0.2% 小幅上行，主要受到服务类价格上涨的带动。
分项数据方面，能源价格同比下降 3.1%，降幅较前值的 - 2.8% 略有扩大，主要源于国际原油价格阶段性回落；食品价格同比增速为 3.2%，较前值小幅放缓，食品端通胀压力持续缓解；占 CPI 权重约三分之一的住房租金同比增长 4.1%，连续第八个月回落，仍是核心通胀的主要支撑项，但拉动作用已逐步减弱。
二、2026 年 2 月 CPI 市场一致预测
综合华尔街主流机构、美联储观察工具及宏观经济模型的预测结果，2 月美国通胀预计延续温和降温趋势，整体通胀回落节奏平稳，核心通胀粘性小幅缓解。
整体 CPI 同比增速预计落在 2.4% 至 2.5% 区间，继续向美联储 2% 的政策目标靠近；整体 CPI 环比增速预计在 0.2% 至 0.3% 区间，季节性涨价因素逐步消退，商品端价格保持稳定。
核心 CPI 同比增速预计回落至 2.5% 至 2.6% 区间，环比增速预计在 0.2% 至 0.3% 区间，住房租金降温趋势将延续，医疗服务价格可能出现小幅反弹，成为核心通胀的主要扰动项。
三、2 月 CPI 走势核心影响因素
住房成本仍是影响通胀的核心变量，住房租金在 CPI 中权重接近 33%，2 月预计延续同比增速放缓的趋势，是推动核心通胀温和回落的关键动力。
服务类价格受劳动力市场韧性支撑，医疗、教育、休闲娱乐等服务价格仍有小幅上涨动力，成为通胀粘性的主要来源，也是美联储重点关注的通胀分项。
商品端价格保持平稳，供应链持续改善、关税影响逐步弱化，大部分消费品价格无明显上行压力，部分品类甚至出现小幅通缩，对冲了服务端的涨价压力。
能源与食品价格维持温和走势，能源价格同比降幅难现明显收窄，食品通胀继续小幅回落，两大分项不会对 2 月整体通胀形成明显拉升。
四、对美联储政策与金融市场的潜在影响
当前联邦基金利率维持在 3.5%-3.75% 的限制性区间，1 月 CPI 数据符合美联储 “耐心降息” 的政策基调，若 2 月 CPI 数据符合预期，将进一步支撑美联储在 2026 年二季度末启动首次降息的市场预期。
若 2 月整体 CPI 同比低于 2.4%，通胀降温速度超预期，会强化市场降息预期，利好美股和美债走势，美元指数大概率阶段性走弱；若 2 月 CPI 同比高于 2.6%，则会引发通胀反弹担忧，推迟美联储降息时点，美股和美债可能出现阶段性调整，美元获得支撑。
核心通胀的回落节奏是关键，若核心服务通胀持续偏强，美联储大概率维持高利率更长时间，避免通胀出现二次反弹。
五、2 月 CPI 需重点关注的细分指标
一是住房租金的同比增速，能否延续持续回落趋势，直接决定核心通胀的中期降温节奏；二是医疗服务价格，1 月环比上涨 0.4%，2 月若持续反弹会提升核心通胀粘性；三是剔除住房后的核心服务通胀，这是美联储判断劳动力市场对通胀影响的核心指标；四是二手车价格走势，1 月环比上涨 0.5%，2 月若继续上涨会成为商品端通胀的意外扰动项。