黄金未来价格大概率继续上行，但波动会加剧，2026年有望冲击5400–6000美元/盎司，极端情景下或突破6500美元。短期看，市场正从“狂热冲高”转向“高位震荡”，但中长期逻辑未变。
核心逻辑：
一是全球央行购金潮持续。2024年全球央行净购金超1000吨，中国连续14个月增持，黄金储备已占全球央行总储备近30%，成为第一大储备资产。这不是短期投机，而是对美元信用弱化、地缘风险升级的战略对冲。
二是美联储降息预期强化。市场普遍预期2026年将降息50–75个基点，实际利率下行将直接降低黄金持有成本，推动配置需求。
三是避险需求结构性上升。从特朗普关税政策到中东局势，全球不确定性持续发酵，黄金作为“终极避险资产”的功能被重新定价，不再只是应急工具，而是长期资产配置的压舱石。
1月金价曾单日暴跌9.25%，创下43年最大跌幅，主因是美联储主席人选落地引发投机盘集中平仓，叠加CME上调保证金比例。目前金价在5000美元附近震荡，技术面已进入“获利了结”与“趋势延续”的拉锯期。若美国经济超预期复苏、美元反弹或地缘冲突缓和，金价可能回踩4800–4900美元支撑区。
机构目标价分化，但方向一致：
高盛、美银预测2026年底金价达5400–6000美元/盎司。
