Khẩu vị rủi ro của các tổ chức tài chính không chỉ đang tăng — mà còn trở nên đắt đỏ hơn.
Một chỉ số then chốt, phản ánh chi phí để các nhà đầu tư lớn duy trì vị thế mua (long) cổ phiếu, vừa tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 12/2024.
Điều này cho thấy các tổ chức đang sẵn sàng trả thêm phí để giữ vững quan điểm lạc quan, tiếp tục là nguồn nhiên liệu chính thúc đẩy thị trường tiến tới những đỉnh giá mới.
❍ Funding Spreads Tăng Lên Mức Cao Nhất Trong 11 Tháng
Chỉ số được gọi là “funding spread” đã tăng thêm 8 điểm cơ bản trong tuần qua.
Funding spread đo lường chi phí để các nhà đầu tư tổ chức có được vị thế mua cổ phiếu thông qua các công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai, quyền chọn hoặc hoán đổi (swaps).
Khi chỉ số này tăng, điều đó có nghĩa là họ sẵn sàng trả giá cao hơn để giữ các vị thế mua, một dấu hiệu rõ ràng của niềm tin mạnh mẽ vào xu hướng tăng.
❍ Đà Tăng Ấn Tượng Kể Từ Tháng 5
Đợt tăng vừa qua là một phần của xu hướng lớn hơn đã hình thành suốt nhiều tháng.
Kể từ tháng 5/2025, funding spreads đã tăng tổng cộng hơn 40 điểm cơ bản.
Điều này cho thấy các nhà đầu tư tổ chức liên tục mở rộng vị thế mua, thể hiện niềm tin rằng thị trường sẽ tiếp tục đi lên trong trung hạn.
❍ Động Lực Chính Cho Đà Tăng Của S&P 500
Sự gia tăng nhu cầu từ khối tổ chức đã trở thành yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ giúp chỉ số S&P 500 đạt mức cao kỷ lục mới.
Xu hướng này tương tự như năm 2024, khi sự sẵn sàng chi trả cao hơn cho vị thế cổ phiếu giúp duy trì đà tăng ổn định và bền vững của thị trường.
💭 Góc Nhìn Từ “Smart Money”
Funding spread có thể xem là chi phí nắm giữ vị thế mua có đòn bẩy.
Khi chi phí này tăng, điều đó có nghĩa nhu cầu “long” đang vượt cung cấp đòn bẩy, và các tổ chức sẵn sàng chấp nhận mức chi phí cao hơn vì tin tưởng vào lợi nhuận tương lai.
Việc funding spreads tăng tổng cộng 40 điểm cơ bản kể từ tháng 5 cho thấy đây không phải là sự hưng phấn ngắn hạn,
mà là một niềm tin bền vững đã tích tụ suốt hơn nửa năm — tiếp tục là động lực nền cho đà tăng lịch sử của thị trường.