2022年5月，Terra生态算法稳定币UST与原生代币LUNA的联动崩盘，是币圈史上规模最大、影响最深远的“割韭菜”事件之一，直接蒸发超400亿美元市值，引发全球加密市场的连锁暴跌。

UST采用算法套利模型，本应通过与LUNA的双向兑换维持1:1锚定美元：当UST价格低于1美元，用户可销毁UST兑换等值LUNA套利；当UST高于1美元，则销毁LUNA兑换UST。但该机制无足额抵押物支撑，完全依赖市场信心。随着巨量资金恶意砸盘，UST价格跌破锚定阈值，大规模抛售引发恐慌性挤兑，套利通道因网络拥堵和流动性枯竭彻底失效。

为挽救币价，项目方Terraform Labs动用超15亿美元比特币储备砸盘托底，此举不仅未能稳定市场，反而加剧了比特币的抛售潮，形成“UST脱钩—LUNA增发—市场恐慌—币价暴跌”的死亡螺旋。LUNA因无上限增发机制，供应量从数亿枚暴增至万亿枚，币价从巅峰近90美元暴跌至0.0001美元，近乎归零。

事件根源在于算法稳定币的机制性缺陷、项目方的激进杠杆操作，以及散户对“稳定币”概念的盲目迷信。最终，全球数十万投资者血本无归，创始人Do Kwon被多国通缉，Terra生态彻底崩塌，也暴露了加密货币市场缺乏监管、风险防控薄弱的致命问题。