美国债务从6万亿滚到38.5万亿，年复合增速8%。这种增速下，2-3%的通胀根本化解不了债务问题。

真正的硬着陆还债？政治上几乎不可能。剩下的路都不太体面：关税掠夺、金融压制、美元走弱来维持债务可持续性。

风险不会教科书式爆雷，而是被政策和通胀持续摊平。这种隐蔽侵蚀最可怕，现金和固收的购买力会无感流失。

在债务只能稀释不能清算的体系里，$BTC 这种无法增发的资产天然具备对冲属性。哪怕当前表现滞后，属性决定了它最终会走向多数人无法企及的高度。