Le règlement sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) est un cadre complet introduit par l'Union européenne (UE) pour régir l'industrie des crypto-actifs dans ses 27 États membres. Promulgué pour équilibrer innovation et protection des consommateurs ainsi que stabilité financière, MiCA établit des règles uniformes pour les crypto-actifs non couverts par les lois financières existantes de l'UE, telles que les réglementations sur les valeurs mobilières. Il est devenu loi en juin 2023, avec des dispositions clés sur les stablecoins entrant en vigueur le 30 juin 2024, et une application complète à partir du 30 décembre 2024.

MiCA définit les crypto-actifs comme des représentations numériques de valeur ou de droits transférables et stockées via une technologie de registre distribué (par exemple, la blockchain). Elle les catégorise en trois types :

Tokens référencés sur des actifs (ART) : Stablecoins liés à plusieurs actifs (par exemple, devises, matières premières) pour maintenir une valeur stable.

Tokens de monnaie électronique (EMT) : Stablecoins indexés sur une seule devise fiat, fonctionnant comme de l'argent numérique.

Autres crypto-actifs : Inclut les tokens utilitaires et les crypto-monnaies comme le Bitcoin, bien que les actifs entièrement décentralisés sans émetteurs soient largement exemptés.

Dispositions clés

Licences : Les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (CASP) - tels que les échanges, les custodians et les plateformes de trading - doivent obtenir une autorisation d'un régulateur national dans un État de l'UE, leur permettant d'opérer dans l'ensemble du bloc via un système de "passeportage". Ils doivent répondre à des normes de capital, de gouvernance et de cybersécurité.

Règles sur les stablecoins : Les émetteurs d'ART et d'EMT doivent respecter des exigences strictes, y compris détenir des réserves adéquates, assurer la rachetable et interdire les paiements d'intérêts. Les stablecoins significatifs (basés sur l'utilisation ou l'impact sur le marché) sont supervisés par l'Autorité bancaire européenne (ABE).

Transparence : Les émetteurs proposant des crypto-actifs au public doivent publier un livre blanc détaillé décrivant les risques, les droits et les détails des actifs, semblable à un prospectus mais avec des règles d'approbation préalables plus légères.

Protection des consommateurs : Les CASP doivent agir dans le meilleur intérêt des clients, protéger les actifs et se conformer aux règles de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CTF).

Abus de marché : MiCA interdit le délit d'initié, la manipulation de marché et la divulgation illégale sur les marchés de crypto-monnaies.

Exclusions : Les instruments financiers (par exemple, les tokens de sécurité sous MiFID II), les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) et les services entièrement décentralisés sans intermédiaires ne relèvent pas du champ d'application de MiCA. Les tokens non fongibles (NFT) sont généralement exempts sauf s'ils sont fractionnalisés ou fongibles.

Implications

MiCA harmonise la réglementation à travers l'UE, remplaçant des règles nationales disparates et simplifiant la conformité pour les entreprises. Elle renforce la confiance des investisseurs en s'attaquant aux risques de fraude et de volatilité, en particulier dans les stablecoins, tout en favorisant l'innovation avec des lignes directrices claires. Au niveau mondial, elle peut influencer d'autres juridictions (l'"effet Bruxelles") en tant que modèle pour la réglementation des crypto-monnaies.

Dans l'EEE, le déploiement de MiCA impacte les plateformes comme Binance, qui doivent s'adapter en soutenant des stablecoins conformes (par exemple, USDC, EURI) et en retirant ceux qui ne le sont pas (par exemple, USDT, FDUSD) du trading au comptant d'ici des délais comme le 31 mars 2025. Les utilisateurs conservent des options de garde, mais le trading se déplace vers des alternatives régulées. Cela reflète l'objectif de MiCA de garantir la stabilité et la conformité sur le marché des crypto-monnaies de l'UE.