Dans le crypto pour les conseillers d'aujourd'hui, Todd Bendell d'Amphibian Capital décompose les produits de rendement bitcoin comme une stratégie pour faire croître les avoirs en bitcoin au-delà de l'appréciation des prix.
Ensuite, Rich Rines, un développeur initial de Core DAO, fournit des conseils aux développeurs Bitcoin dans Demandez un Expert.
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– Sarah Morton
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La prochaine frontière pour les détenteurs de Bitcoin : Générer un rendement BTC-on-BTC
Le bitcoin n'a jamais été censé rester inactif.
Depuis plus d'une décennie, le bitcoin a servi de réserve de valeur numérique, de couverture contre la dévaluation monétaire et plus récemment, d'allocation centrale dans les portefeuilles institutionnels. À mesure que l'actif mûrit et que l'infrastructure s'améliore, les détenteurs à long terme posent une nouvelle question : Comment puis-je faire travailler mon bitcoin — sans quitter l'écosystème Bitcoin ?
La réponse réside dans une catégorie croissante mais sous-explorée de stratégies : rendement BTC-on-BTC.
Soyons clairs : il ne s'agit pas de prêter votre BTC sur des plateformes non régulées ou de poursuivre des rendements annuels en pourcentage (APYs) élevés à la BlockFi. Ce manuel s'est effondré sous le poids du risque de contrepartie et de l'opacité. Ce qui a émergé au cours des deux dernières années est une alternative plus institutionnelle — un accès diversifié et géré des risques à l'arbitrage systématique et aux stratégies quantitatives, le tout libellé en bitcoin.
Pourquoi le rendement natif en BTC est important
Pour la plupart des actifs, il est acquis que l'argent doit travailler pour vous. Nous ne gardons pas de dollars sous un matelas ou cachés sur une clé USB — nous les investissons. Pourtant, dans le monde bitcoin, le récit dominant a longtemps été « détenir et attendre ».
Cet état d'esprit avait du sens quand le bitcoin luttait pour sa légitimité. Mais dans l'environnement d'aujourd'hui — où le BTC est adopté par des fonds souverains et négocié sur de grandes bourses — les détenteurs à long terme ont besoin de meilleurs outils.
Le rendement BTC-on-BTC résout cela. Il s'aligne avec l'éthique d'accumuler plus de BTC mais le fait à travers des stratégies de niveau institutionnel visant à générer des rendements en BTC, pas seulement sur le BTC. Cette distinction est importante.
Le stockage à froid n'est pas une stratégie
Il existe également un mythe selon lequel le simple fait de détenir du bitcoin en stockage à froid est l'option la plus sûre. La phrase « pas vos clés, pas vos pièces » est devenue un dogme — mais elle mérite un second examen.
En réalité, le stockage à froid comporte ses propres risques : erreur humaine, défaillance matérielle, perte de clés et dans de nombreux cas, une incapacité à générer un rendement quelconque. Pendant ce temps, les gardiens professionnels — régulés, assurés et audités — sont désormais des fournisseurs d'infrastructure standard dans la gestion des actifs numériques.
Pour les allocataires gérant des positions BTC matérielles, la garde générant des rendements n'est pas un compromis. C'est une amélioration.
Comment ces stratégies fonctionnent
Les opportunités de rendement natif en BTC d'aujourd'hui s'étendent sur une large gamme — des opérations de base delta-neutre et d'arbitrage statistique au farming de rendement DeFi et à l'exécution quantitative pilotée par l'apprentissage automatique — mais toutes réglées en BTC.
Les retours sont calculés et distribués en nature. L'objectif est simple : accumuler plus de BTC au fil du temps, sans avoir besoin de se fier uniquement à l'appréciation des prix.
En allouant à travers un mélange diversifié de stratégies et de gestionnaires, les investisseurs peuvent poursuivre une croissance constante du BTC tout en atténuant le risque de stratégie unique ou de gestionnaire unique.
Pourquoi le rendement BTC-on-BTC est opportun
Plusieurs forces convergent en ce moment :
La volatilité est de retour. Les événements de liquidation majeurs — comme le flush de 10 milliards de dollars en février — créent des dislocations que les fonds sophistiqués peuvent exploiter.
L'infrastructure est plus forte que jamais. La garde, l'exécution et les outils de risque ont considérablement mûri depuis le dernier cycle.
L'intérêt institutionnel est réel. Les ETF ont ouvert les vannes — mais la plupart des capitaux sont encore sous-allocés et sous-déployés.
En résumé, le bitcoin grandit. La question est de savoir si les stratégies qui l'entourent vont également grandir.
Repenser le HODLing
Le rendement BTC-on-BTC et la détention à long terme ne sont pas mutuellement exclusifs. Les allocataires peuvent continuer à détenir des positions BTC centrales tout en utilisant des stratégies actives pour poursuivre une accumulation régulière.
Cela nécessite de dépasser les maximes de stockage à froid et d'explorer des stratégies de rendement qui reflètent la sophistication des marchés d'aujourd'hui. Avec des contrôles de risque appropriés, le rendement natif en BTC offre un chemin pragmatique pour accumuler plus de BTC sans abandonner ses principes fondamentaux.
L'essentiel est que le bitcoin ne doit pas rester sur la touche. Il peut bouger avec le marché — et croître avec lui.
Pour les allocataires pensant en décennies, le rendement BTC-on-BTC ouvre la porte à une stratégie bitcoin plus productive — une qui associe conviction et action.
- Todd Bendell, Associé Général, Amphibian Capital
Demandez un Expert
Q. Quelle est la meilleure façon d'aligner les incitations des développeurs précoces avec la valeur du protocole à long terme ?
A. La clé est de récompenser un véritable ajustement produit-marché et de vrais utilisateurs — pas une spéculation à court terme. Cela commence par établir des relations étroites et résoudre des problèmes pour de vraies communautés. À partir de là, il s'agit de favoriser un écosystème « mangez ce que vous tuez », dans lequel les bâtisseurs qui livrent des produits réellement utilisés sont récompensés par un véritable avantage économique — pas seulement des points, des subventions ou des incitations temporaires. Lorsque les développeurs sont rémunérés en fonction de la valeur qu'ils créent pour les utilisateurs, l'alignement à long terme se fait naturellement.
Q. En commençant à peine dans la crypto, comment les développeurs peuvent-ils filtrer le signal du bruit ?
A. Ne poursuivez pas simplement la chose à la mode — cherchez ce qui comptera encore dans 5 à 10 ans. C'est l'une des raisons clés pour lesquelles Bitcoin reste une fondation convaincante pour les bâtisseurs. Il a des utilisateurs dévoués, une immense valeur et un ajustement clair produit-marché. Les développeurs devraient se concentrer sur une utilisation réelle et une demande au lieu de l'action sur le prix des tokens à court terme. Si vous construisez quelque chose qui maintient les gens engagés parce que c'est utile — pas parce que c'est la saison de la récolte de rendement — vous filtrez déjà le signal du bruit.
Q. Quelles leçons de la philosophie de conception de Bitcoin sont encore sous-utilisées ?
A. Le bitcoin est dominant non pas parce qu'il fait le plus, mais parce qu'il fait une chose mieux que quiconque. Son ajustement produit-marché en tant qu'or numérique est le cas d'utilisation le plus prouvé de la crypto — et pourtant, il est encore sous-estimé. Trop de gens oublient que la simplicité avec une véritable utilité l'emporte. Construire autour du Bitcoin et étendre son utilité sans compromettre sa fondation reste l'une des opportunités les plus sous-estimées dans l'espace aujourd'hui.
- Rich Rines, un contributeur initial, Core DAO
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