Un, la dynamique du marché et la collision multidimensionnelle des politiques macroéconomiques

1. La "bataille de vie ou de mort" des obligations américaines de Trump et son lien avec le marché des cryptomonnaies

Fenêtre d'expiration des obligations américaines en juin : la pression d'expiration de 6,5 billions de dollars pousse Trump à mener plusieurs batailles, l'attente d'une baisse des taux et le jeu de tarifs forment une chaîne de transmission complexe. La propriété refuge du Bitcoin en tant que "or numérique" est mise à l'épreuve : l'afflux de fonds souverains augmente l'entrée des ETF, mais si le rendement des obligations américaines dépasse la ligne de garde de 4,5%, cela pourrait provoquer un effet de siphon de liquidité.

La réalité et l'illusion de la stratégie tarifaire : un plan tarifaire à plusieurs niveaux (produits stratégiques 100% / produits ordinaires 35%) est en réalité une tactique de délai face à une crise de la dette, les données PMI de la Chine et le prix du Bitcoin montrent une corrélation négative - la reprise de l'industrie pourrait réduire la demande de refuge dans les actifs numériques.

2. Les contradictions structurelles derrière la frénésie des MEME

$BONK paradoxe écologique : la résonance entre le leader MEME de la chaîne Solana et la crypto-monnaie concept Trump expose la faiblesse de l'innovation dans l'industrie. Comme le dit (Manifeste des désillusionnés) : "Quand des projets sérieux ne peuvent même pas émerger, mieux vaut parier directement".

La dualité de l'entrée des institutions : l'ETF ETH de BlackRock a enregistré un flux de 40 millions de dollars en un jour, mais le modèle de rendement des staking et le problème MEV (les attaques par sandwich grignotent 30% des rendements) agissent en contrepoids, le capital traditionnel fait face à un dilemme d'adaptation à "le code est la loi".

Deux, les dix problèmes majeurs de l'industrie de la blockchain et leur projection macroéconomique

1. Le chemin de l'aliénation de l'héritage de Satoshi Nakamoto

La part de la capitalisation boursière de BTC est revenue à 53%, mais le volume des règlements on-chain a chuté de 40% d'une année sur l'autre, confirmant l'observation "d'indicateurs de liquidité plutôt que de cash électronique". Le coût de détention des fonds souverains est concentré dans la fourchette de 58 600 à 62 000 dollars, formant un nouvel ancrage de prix.

2. Le trou noir MEV avale l'adoption massive

Le volume des outils de reverse repos de la Réserve fédérale est tombé en dessous de 400 milliards de dollars, montrant que les fonds cherchent des rendements, mais le rendement annualisé des arbitrages on-chain est tombé de 120% en 2021 à 18%, la part de prélèvement MEV a augmenté à 45%. Les utilisateurs ordinaires sont confrontés à une "taxe invisible", le taux de rétention des véritables utilisateurs de DeFi est inférieur à 3%.

3. Les dilemmes des échanges et l'arbitrage réglementaire

La part de marché au comptant de Binance est tombée de 72% à 54%, OKX a accéléré sa conformité via une licence à Hong Kong, reflétant l'expansion du "dilemme des cartes U" : le taux d'interdiction des cartes Coinbase a augmenté de 200% d'une année sur l'autre, tandis que le secteur gris se tourne vers le trading via TelegramBot (volume quotidien de 500 millions de dollars).

Trois, les règles de survie dans le cycle économique

1. L'auto-renforcement du système spéculatif

La capitalisation du marché des MEME a dépassé 60 milliards de dollars, mais la durée de vie médiane est passée de 32 jours en 2021 à 9 jours, vérifiant la vulnérabilité de "sans VC pour rattraper". La crypto-monnaie concept Trump ($TRUMP) a une volatilité annualisée de 380%, bien au-dessus des 65% de BTC, devenant un outil de pari politique.

2. La frappe dimensionnelle des acteurs institutionnels

MicroStratégie a une plus-value flottante de plus de 6 milliards de dollars sur ses avoirs en Bitcoin, mais le traitement comptable expose la vérité de l'industrie : seulement 13% des entreprises cotées intègrent les actifs cryptographiques dans leur bilan, 87% choisissent de "gagner" sur le compte de résultat. La finance traditionnelle reproduit le scénario classique de "récolter dans la chaîne".

3. La course folle vers la fin de l'arbitrage réglementaire

Le nombre de poursuites de la SEC a augmenté de 230% d'une année sur l'autre, mais 94% concernent des projets basés aux États-Unis, donnant naissance à un nouveau modèle "structure offshore + marché asiatique". Une société cotée à Hong Kong a réalisé une acquisition de projet cryptographique via un SPAC, atteignant une surévaluation de 300 fois son bénéfice.

Quatre, la chanson de la glace et du feu : trois chemins futurs pour l'industrie

1. À court terme (12 ans) : frénésie sanguinaire et répression réglementaire

La capitalisation du marché des MEME pourrait atteindre 200 milliards de dollars, mais cela se fera avec la répression totale de la SEC contre les "tokens de célébrités" (voir l'affaire Kim Kardashian). On s'attend à ce qu'il y ait une chute de plus de 40% d'un jour à l'autre dans le secteur des MEME au troisième trimestre 2024.

2. À moyen terme (35 ans) : le cruel remaniement des infrastructures

Il existe 43 projets sur la piste L2, dont on prévoit que 90% disparaîtront d'ici 2025. Les trois géants ZKRollup (zkSync/StarkNet/Scroll) ont des dépenses de recherche et développement dépassant 3 milliards de dollars, mais le volume de transactions quotidien est inférieur à 1% de celui d'Uniswap.

3. À long terme (5-10 ans) : renaissance limitée sous un cadre réglementaire

Si le taux de pénétration des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) dépasse 25%, cela incitera à l'émergence de DeFi conforme. La probabilité que le système SWIFT se connecte au réseau Ripple a augmenté à 40%, mais la capacité de capture de valeur du XRP en tant que middleware pourrait tendre vers zéro.

Cinq, le guide de survie des éveillés

1. Reconstruction cognitive

Abandonner l'illusion de la "utopie technologique", établir un cadre d'analyse en économie politique : chaque fois que le bilan de la Réserve fédérale s'élargit de 1000 milliards de dollars, le centre de prix théorique BTC se déplace vers le haut de 23% (basé sur la moyenne historique du ratio M2/BTC).

2. Évolution des stratégies

Développer un modèle d'arbitrage de température réglementaire : suivre le décalage horaire des politiques entre la Chine, les États-Unis et l'Europe, vendre à découvert les tokens américains dans les 72 heures suivant l'annonce de poursuites de la SEC, acheter des projets de référence asiatiques, avec un taux de réussite historique de 78%.

3. Pensée de dernier recours

Réserver une "position de couverture contre le risque souverain" : lorsque la corrélation entre le rendement des obligations américaines à 10 ans et BTC dépasse 0,7, envisager une combinaison de couverture avec de l'or/des actions de l'industrie de la défense/des contrats à terme sur les denrées alimentaires, pour éviter que des événements imprévus ne provoquent l'épuisement de la liquidité des actifs cryptographiques.

Lorsque Trump brandit le gros bâton des tarifs douaniers et fait un ballet de dettes avec la Réserve fédérale, le marché des cryptomonnaies est en train de réaliser l'expérience de capital la plus folle de l'histoire humaine. Le fantôme de Satoshi Nakamoto erre toujours dans les cieux de la blockchain, mais la république idéale construite par le code a déjà été déchirée par la politique réelle. Peut-être que, comme le révèle la vérité du (Manifeste des désillusionnés) : sur ce champ de bataille où 99% des projets finiront par disparaître, la seule chose à défendre est de garder un respect pour l'alchimie financière, ainsi que la lueur de l'humanité qui persiste dans le cycle économique.