Selon l'ancien PDG de BitMEX Arthur Hayes, les stablecoins émis par les grandes banques américaines pourraient débloquer jusqu'à 6,8 trillions de dollars pour l'achat de la dette du gouvernement américain. Ce scénario se déroule avec l'arrivée du nouveau secrétaire au Trésor, Scott Bessent, dont le plan est simple : transformer les banques “trop grandes pour échouer” (TBTF) en moteurs de stablecoins pour couvrir les besoins de financement fédéraux croissants.


🔹 Les Stablecoins comme une Nouvelle Arme de Liquidité

Hayes soutient que des banques comme JPMorgan se préparent à lancer leurs propres dollars numériques basés sur la blockchain — tels que JPMD — opérant sur des chaînes publiques comme Base. Ces stablecoins absorberaient les dépôts des clients et les convertiraient en demande pour des bons du Trésor américain. Ce dispositif non seulement rationaliserait les flux financiers mais créerait également une nouvelle vague de demande pour la dette gouvernementale.


🔹 Efficacité, Économies et Contrôle Total

Les stablecoins permettraient aux banques de réduire leurs coûts d'exploitation — en particulier la conformité — tout en passant à des systèmes pilotés par l'IA. Avec toutes les transactions visibles sur la blockchain, la conformité devient du code, et Hayes estime que ce changement pourrait faire économiser aux banques jusqu'à 20 milliards de dollars par an. JPMorgan a déjà l'infrastructure en place.


🔹 Loi GENIUS : Fin du jeu pour les FinTechs

L'introduction de la loi GENIUS, selon Hayes, ouvre la voie aux banques en interdisant aux entreprises technologiques comme Circle ou Meta d'émettre des stablecoins ou d'offrir des produits générant des rendements. Les entreprises FinTech sont donc exclues d'un secteur avec des trillions de dépôts qui passent maintenant sous forme numérique.


🔹 Énorme Potentiel pour les Actions Bancaires ?

Si les banques réussissent à transformer les dépôts en stablecoins et à les canaliser vers les bons du Trésor, leur rentabilité pourrait exploser. Hayes prévoit une augmentation potentielle de 184 % de la capitalisation boursière des huit plus grandes banques américaines — un gain de 3,91 trillions de dollars. Il recommande des positions longues dans un panier de banques TBTF.


🔹 Élimination des Intérêts de Réserve : Un Autre 3,3 Trillions de Dollars en Jeu

Une autre étape audacieuse serait de mettre fin aux paiements d'intérêts sur les réserves (IORB), que la Fed paie actuellement aux banques. Cela libérerait encore 3,3 trillions de dollars qui pourraient être dirigés vers les bons du Trésor. Hayes cite le sénateur Ted Cruz, qui plaide pour une législation visant à abolir l'IORB, arguant que les banques seraient contraintes de remplacer les revenus perdus en achetant des obligations gouvernementales.


🔹 10,1 Trillions de Dollars de Demande Potentielle pour les Bons du Trésor

Ensemble, les stablecoins émis par les banques et la fin de l'IORB pourraient ouvrir 10,1 trillions de dollars de demande pour la dette du gouvernement américain. Hayes note que cela dépasse les 2,5 trillions de dollars d'injection de liquidités par l'ancienne secrétaire au Trésor Janet Yellen en 2022, et pourrait permettre un nouveau financement de la dette sans déclencher une crise du marché obligataire.

Cependant, Hayes avertit que cette stratégie a un côté obscur. Selon ses mots, c'est “la monétisation de la dette déguisée en chic Ethereum.” Il met en garde que quiconque attend que la Fed reprenne l'assouplissement quantitatif ou réduise les taux se trompe. “Certains d'entre vous attendent encore Godot monétaire,” a-t-il écrit. “Ce n'est pas en train de se produire.” À moins qu'une grande guerre ou un effondrement bancaire ne se produise, le Trésor — et non la Fed — sera celui qui gérera la liquidité.

Il conclut avec un message fort pour les investisseurs : arrêtez de parier sur Circle et commencez à acheter du Bitcoin et des banques TBTF. “Le cheval de Troie stablecoin est déjà à l’intérieur de la forteresse,” a-t-il écrit. “Et quand il s'ouvrira, il n'est pas rempli de rêves libertariens — il est chargé de liquidités achetant des bons du Trésor, maintenant les actions gonflées, les déficits financés, et les boomers calmes.”




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