Points clés :

  • L'action CRCL de Circle a augmenté de 165 % après l'IPO mais est maintenant sous pression en raison des préoccupations liées à la valorisation.

  • Les analystes mettent en garde contre une surestimation alors que les fondamentaux sont en retard par rapport à la capitalisation boursière de 63 milliards de dollars.

  • Les risques liés aux taux d'intérêt et la dépendance aux réserves $USDC remettent en question la durabilité à long terme.

Circle Internet Group, l'émetteur de l'USD Coin, a fait ses débuts historiques sur le NYSE avec une hausse de 165 %, levant plus de 1 milliard de dollars. Cependant, l'euphorie diminue alors que les analystes et les investisseurs réévaluent les fondamentaux derrière le battage médiatique. Avec une valorisation de 63 milliards de dollars et une forte dépendance aux revenus d'intérêts provenant des réserves USDC, Circle fait maintenant l'objet d'un examen minutieux concernant ses perspectives de croissance à long terme.

Valorisation vs. Fondamentaux

Malgré l'IPO spectaculaire, la valorisation de Circle, se négociant à plus de 400 fois le revenu net, a soulevé des drapeaux rouges. Les analystes soutiennent que le marché a peut-être intégré trop d'optimisme, surtout compte tenu de la dépendance de l'entreprise aux revenus d'intérêts provenant des réserves $USDC . Alors que les taux d'intérêt devraient diminuer, le flux de revenus de Circle pourrait en pâtir, remettant en question sa valorisation premium.

Partenariat avec Coinbase : Une arme à double tranchant

Bien que le partenariat de Circle avec Coinbase ait favorisé l'adoption de l'USDC, il grève également les bénéfices. Coinbase capturerait plus de 50 % des revenus de réserve de Circle, limitant les bénéfices nets de Circle. Ce modèle de partage des revenus, bien que stratégique, soulève des questions sur la capacité de Circle à se développer de manière rentable sans diversifier ses sources de revenus.

Vent de réglementation et pressions concurrentielles

Le passage de la loi GENIUS a fourni une clarté réglementaire pour les stablecoins, bénéficiant à la position de Circle. Cependant, de nouveaux entrants soutenus par des banques et des fintechs visent le même marché. Pour maintenir son avantage, Circle doit innover au-delà de l'USDC et élargir sa gamme de produits pour résister aux changements du marché et à l'évolution réglementaire.

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