La Réponse Multiforme de l'Administration Trump

Le paysage réglementaire actuel des États-Unis pour les actifs numériques subit une transformation significative, marquée par un virage vers une position plus favorable aux crypto-monnaies sous l'administration Trump. Cette nouvelle approche, décrite dans une série de décrets exécutifs et soutenue par des efforts législatifs clés, vise à fournir de la clarté réglementaire et à favoriser l'innovation dans l'espace des actifs numériques.

1. Décrets Exécutifs et Initiatives Administratives

L'administration du Président Trump a pris plusieurs mesures décisives pour réorienter la politique fédérale vers le soutien de l'industrie des actifs numériques.

Décret Exécutif 14178 : Renforcer le Leadership Américain en Technologie Financière Numérique : Ce décret, émis en janvier 2025, signale un net départ des approches précédentes de "réglementation par l'application". Il établit la politique de l'administration visant à promouvoir la croissance responsable des crypto-monnaies, protéger les réseaux blockchain publics et défendre le dollar américain par le développement de stablecoins légitimes adossés au dollar.

Le Groupe de Travail du Président sur les Marchés des Actifs Numériques : Créé par le Décret Exécutif 14178, ce groupe a pour mission de recommander des propositions réglementaires et législatives pour faire avancer les objectifs de l'administration. Un résultat clé de leur travail a été de se concentrer sur la fin des politiques comme "Operation Choke Point 2.0" et de promouvoir un cadre réglementaire bancaire prévisible pour les actifs numériques.

Réserve Stratégique de Bitcoin : En mars 2025, un décret exécutif a établi la Réserve Stratégique de Bitcoin et un Stock de Actifs Numériques aux États-Unis. Cette initiative, qui vise à créer un "Fort Knox numérique" pour le pays, est conçue pour acquérir et maintenir un stock d'actifs numériques, principalement issus de procédures criminelles et civiles, et pour développer des stratégies d'acquisition supplémentaires. Ce mouvement, bien que soutenu par de nombreux membres de la communauté crypto, a fait face à des critiques de certains qui remettent en question son objectif et son influence potentielle sur le marché.

2. Efforts Législatifs Clés : La Loi GENIUS

Le développement législatif le plus significatif a été l'adoption de la Loi sur la Guidage et l'Établissement de l'Innovation Nationale pour les Stablecoins Américains (GENIUS). Signée par le Président Trump le 18 juillet 2025, ce projet de loi historique est la première législation fédérale complète sur les stablecoins.

Cadre Réglementaire : La Loi GENIUS crée un cadre à double voie pour les émetteurs de stablecoins, leur permettant d'opérer sous un régime réglementaire fédéral ou certifié au niveau des États. Elle limite l'émission de stablecoins aux institutions de dépôt assurées ou aux institutions financières non bancaires approuvées.

Couverture de Réserve 1:1 : Une disposition clé de la Loi est l'exigence pour tous les émetteurs de stablecoins de maintenir une couverture de réserve 1:1 pour leurs stablecoins en utilisant des actifs à faible risque comme les dollars américains et les bons du Trésor. Cela établit une norme claire pour la transparence et la stabilité.

Protection des Consommateurs : La Loi impose des divulgations publiques sur les politiques de rachat, les compositions de réserve et tous les frais associés, offrant une nouvelle couche de protection des consommateurs. Elle crée également une "réclamation de super priorité" pour les titulaires de stablecoins en cas de faillite d'un émetteur, garantissant qu'ils sont les premiers en ligne pour récupérer leurs actifs.

3. Le Débat Continu sur la Juridiction : SEC contre CFTC

Un point de discorde de longue date dans l'espace crypto a été le chevauchement juridictionnel et la confusion entre la Commission des Valeurs Mobilières et des Échanges (SEC) et la Commission des Contrats à Terme des Marchandises (CFTC).

La Loi FIT21 : Bien que la Loi GENIUS ait été adoptée, la Loi sur l'Innovation Financière et la Technologie pour le 21ème Siècle (FIT21), qui a été adoptée par la Chambre en 2024, attend toujours un vote complet au Sénat. Ce projet de loi vise à clarifier les rôles de la SEC et de la CFTC en établissant un test clair pour déterminer si un actif numérique est une "marchandise numérique" (régulée par la CFTC) ou un "actif numérique restreint" (régulé par la SEC). Une partie clé du projet de loi est le test de "décentralisation", qui transférerait la juridiction de la SEC à la CFTC une fois qu'un réseau blockchain serait jugé suffisamment décentralisé.

Coordination Accrue : L'administration Trump a encouragé une plus grande coopération entre les deux agences. La CFTC, par exemple, a lancé un "Crypto Sprint" pour mettre en œuvre les recommandations du groupe de travail sur les actifs numériques de la Maison Blanche, et une nouvelle initiative pour permettre le trading de crypto-monnaies au comptant sur des échanges à terme enregistrés. De même, la SEC a formé une task force "Crypto 2.0" pour moderniser ses règles et fournir de la clarté pour l'industrie.

4. Le Rôle des Figures Clés

La nouvelle direction politique est façonnée par plusieurs figures clés, dont David Sacks, l'Conseiller Spécial de la Maison Blanche pour l'IA et la Crypto. Un capital-risqueur éminent avec des racines profondes dans l'industrie technologique, Sacks a été nommé pour diriger le Groupe de Travail du Président sur les Marchés des Actifs Numériques. Son rôle souligne l'engagement de l'administration à apporter une perspective d'initié de l'industrie à l'élaboration des politiques et à favoriser un environnement d'innovation.

Conclusion

L'approche des États-Unis en matière de réglementation des crypto-monnaies évolue vers un modèle moins passif ou lourd en matière d'application, vers un cadre plus proactif et basé sur la législation. L'adoption de la Loi GENIUS pour les stablecoins, le nouvel accent mis sur la clarté réglementaire et la nomination d'advisors clés comme David Sacks signalent une nouvelle ère pour les actifs numériques aux États-Unis, avec un objectif déclaré de renforcer la position du pays en tant que leader mondial en innovation financière.

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