Le 9 février, Bloomberg a rapporté que la forte baisse des prix des cryptomonnaies et la vague de consolidation du marché ont mis en évidence des problèmes au sein de l'industrie crypto. Selon BlockBeats, le secteur, qui prospérait autrefois pendant les boums spéculatifs, a du mal à construire des entreprises durables qui génèrent des revenus réels. Le capital-risque crypto est désormais poussé vers une logique de startup plus traditionnelle, axée sur l'adéquation produit-marché, la rentabilité et la fidélisation des utilisateurs à long terme.
Malgré la position pro-crypto de la Maison Blanche et un environnement réglementaire assoupli, la demande des détaillants qui alimentait autrefois la logique du capital-risque axé sur les jetons s'est tarie. Les fonds crypto natifs se dirigent vers des domaines mieux performants sur le marché, tels que l'infrastructure de stablecoins et les marchés de prédiction en chaîne, tandis que certains fonds s'élargissent à des domaines adjacents comme la fintech et l'intelligence artificielle. Cependant, alors que les institutions traditionnelles entrent de plus en plus dans l'espace, posséder uniquement une expertise crypto native n'est plus suffisant.
"Le marché se consolide autour de ce qui fonctionne vraiment," a déclaré Santiago Roel Santos, fondateur et PDG de la société de capital-investissement crypto Inversion. "En tant que catégorie, Web3 manque largement de valeur d'investissement pour le moment. Les gens se sont éloignés des NFT, des jeux et des prochaines plateformes DeFi qui existent sans innovation. Même le capital-risque natif aux cryptomonnaies avec des fonds se détourne fortement vers la fintech, les stablecoins et les marchés de prévision. Tout le reste lutte pour attirer l'attention."
Les fonds crypto natifs comme Mechanism Capital et Tangent ont commencé à se concentrer sur des domaines technologiques profonds, investissant dans des startups de robotique telles qu'Apptronik et Figure, marquant un tournant loin des secteurs crypto de base.
Des fonds se retirent des paris à haut risque comme les NFT, les plateformes sociales Web3 et les jeux blockchain, qui ont défini les récits spéculatifs des premiers cycles. Les métriques désormais priorisées—revenu, rétention des utilisateurs et volonté de payer—étaient souvent négligées dans les cycles antérieurs lorsque l'engouement narratif, la liquidité des tokens et la part de marché étaient utilisés comme mesures alternatives de l'attrait du projet.
Catrina Wang, un partenaire général chez Portal Ventures, a noté que cela a conduit certains investisseurs en capital-risque natifs des cryptomonnaies à s'étendre vers la fintech ou l'intelligence artificielle.
"Je ne serais pas surpris de voir plus de fonds fermer discrètement ou réduire la taille de leurs opérations," a déclaré Tom Schmidt, un partenaire général du fonds de capital-risque Dragonfly. "Ils font également face à une concurrence féroce de la part du capital-risque traditionnel dans l'espace Web 2.5 pour les meilleures offres."