Dans le trading de dérivés cryptographiques, votre avantage ne vient pas seulement de l'effet de levier, il vient de la structure. Deux traders peuvent avoir le même biais directionnel sur $BTC ou Ethereum et obtenir des résultats complètement différents en fonction du type de contrat à terme qu'ils choisissent.
Le débat entre les contrats à terme perpétuels et les contrats à terme trimestriels ne concerne pas lequel est supérieur en général, mais lequel offre le meilleur avantage dans des conditions de marché spécifiques.
Qu'est-ce que les contrats à terme perpétuels ?
Les contrats à terme perpétuels (couramment appelés perps) sont des contrats dérivés qui permettent aux traders de spéculer sur le prix d'un actif sans le posséder et sans date d'expiration.
Contrairement aux contrats à terme traditionnels, les contrats perpétuels peuvent être détenus indéfiniment, tant que le trader maintient une marge suffisante.
Caractéristiques clés :
Pas de date d'expiration
Mécanisme de taux de financement
Haute liquidité (surtout dans la crypto)
Idéal pour le trading à court terme
Le mécanisme de taux de financement
Puisque les contrats à terme perpétuels n'expirent jamais, les échanges utilisent un taux de financement pour maintenir le prix du contrat aligné avec le marché au comptant.
Si les perpétuels se négocient au-dessus du spot : les longs paient les shorts
Si les perpétuels se négocient en dessous du spot : les shorts paient les longs
Le financement se produit généralement toutes les 8 heures.
Cela crée un coût caché qui affecte directement la rentabilité, en particulier lors de tendances prolongées lorsque le financement peut rester positif ou négatif pendant des jours.
Les contrats à terme perpétuels dominent les marchés crypto car ils offrent flexibilité, liquidité profonde et exposition continue.
Qu'est-ce que les contrats à terme trimestriels ?
Les contrats à terme trimestriels sont des contrats à terme traditionnels avec une date d'expiration fixe, généralement à la fin de chaque trimestre financier (mars, juin, septembre, décembre).
Lorsque le contrat expire, il se règle automatiquement soit en espèces, soit en crypto, selon la plateforme.
Caractéristiques clés :
Date d'expiration fixe
Pas de taux de financement
Se négocient souvent à prime (contango) ou à escompte (backwardation)
Préféré pour un positionnement structuré
Comment fonctionne le prix
Au lieu des paiements de financement, les contrats à terme trimestriels reflètent directement les attentes du marché dans leur prix :
Dans les marchés haussiers, les contrats se négocient généralement au-dessus du spot (contango)
Dans les marchés baissiers, les contrats peuvent se négocier en dessous du spot
Cette différence entre le prix des contrats à terme et le prix au comptant est appelée le basis, et elle crée des opportunités pour l'arbitrage et les stratégies structurées.
Différences structurelles qui créent un avantage
1. Structure des coûts
Contrats à terme perpétuels :
Coût de financement variable
Peut devenir coûteux dans les tendances fortes
Moins prévisible sur de longues périodes de détention
Contrats à terme trimestriels :
Pas de financement récurrent
Le coût est fixé via le basis à l'entrée
Plus prévisible pour les traders de swing ou de position
2. Efficacité du trading à court terme
Les contrats perpétuels dominent le trading intrajournalier car :
Ils suivent étroitement le spot
La liquidité est plus profonde
Pas de souci concernant l'expiration
Moins de glissement dans la plupart des cas
3. Marchés en tendance vs Marchés latéraux
Dans des tendances haussières fortes :
Le financement perpétuel devient souvent très positif. Les traders longs paient continuellement les shorts.
Les contrats à terme trimestriels peuvent se négocier à prime, mais cette prime n'augmente pas sans fin comme les coûts de financement peuvent le faire.
Dans des marchés latéraux :
Le financement oscille. Les coûts peuvent être minimes. Les perpétuels deviennent souvent plus efficaces.
4. Arbitrage & Avantage institutionnel
Les contrats à terme trimestriels créent des opportunités structurées :
Arbitrage cash-and-carry
Négociation de basis
Spreads de calendrier
Les institutions préfèrent souvent les contrats trimestriels car :
Ils offrent des prix prévisibles
Aucune incertitude de financement
Structure d'expiration claire
Les perpétuels sont plus orientés vers le détail en raison de leur accessibilité et de leur simplicité.
5. Risque & Dynamiques de liquidation
Les deux contrats utilisent l'effet de levier, mais :
Les traders perpétuels peuvent souffrir de pics de financement lors de changements de sentiment volatils.
Les traders trimestriels font face à un risque de règlement à l'expiration mais évitent les distorsions de financement.
Aucun n'est intrinsèquement plus sûr ; le risque dépend de la gestion de l'effet de levier.
Alors, lequel offre le meilleur avantage ?
Cela dépend entièrement de votre stratégie.
Les contrats à terme perpétuels offrent un meilleur avantage si :
Vous tradez la volatilité à court terme
Vous scalp ou tradez de jour
Vous avez besoin d'une liquidité constante
Vous surveillez activement le financement
Les contrats à terme trimestriels offrent un meilleur avantage si :
Vous maintenez des positions de plusieurs semaines
Vous voulez une structure de coûts prévisible
Vous négociez le basis ou l'arbitrage
Vous préférez un positionnement de style institutionnel
En conclusion, les contrats à terme perpétuels dominent les volumes de trading crypto pour une raison : ils sont flexibles, très liquides et conçus pour une exposition continue au marché.
En même temps, les contrats à terme trimestriels offrent leurs propres avantages stratégiques, surtout dans des conditions de tendance forte ou des trades à long terme, où éliminer l'incertitude de financement peut protéger la rentabilité.
Le véritable avantage n'est pas de s'engager à un type de contrat plutôt qu'à un autre. C'est de comprendre quand chaque instrument a plus de sens.
Les traders expérimentés ajustent leurs outils pour s'adapter à l'environnement du marché. Dans le trading de dérivés, la structure du contrat influence directement les résultats et maîtriser cette structure est là où le véritable avantage se construit.