Bitcoin fluctuant autour de 65k le 23 février ne signifie pas que « rien ne se passe » – cela signifie que le marché essaie de tarifer trois histoires à la fois : la poussée de Trump pour des tarifs mondiaux de 15 %, les sorties d'ETF de $BTC et $ETH , et un déplacement croissant de capital du simple « hodling » vers l'IA et les infrastructures. Les gros titres crient à la chute, mais du point de vue d'un trader, il ne s'agit que d'un contrôle de régime : continuons-nous à trader la crypto uniquement comme une technologie à haut bêta, ou comme un mélange de couverture macro, de rails de liquidité et de bac à sable IA ?
Je regarde qui bouge, pas seulement les bougies. Les mineurs vendant des réserves pour financer des centres de données IA, les institutions faisant tourner l'exposition aux ETF au lieu de quitter la classe d'actifs, et les agents IA décentralisés commençant à gérer des portefeuilles on-chain pointent tous dans une seule direction : la structure autour de ce marché devient plus sérieuse tandis que le prix fluctue. La panique appartient à ceux qui ne voient que le mouvement quotidien en pourcentage ; la conviction appartient à ceux qui peuvent lire comment les incitations évoluent en dessous.
Quand un marché est en baisse de 40 à 50 % par rapport au pic et que les indices de peur affichent des lectures extrêmes, la question n'est pas « est-ce le fond ? » – c'est de savoir si l'histoire sous-jacente devient plus faible ou plus forte. En regardant les tarifs, l'IA et les infrastructures aujourd'hui, je sais de quel côté de ce débat je me trouve.