Pennysia développe un Automated Market Maker (AMM) de nouvelle génération qui s'inspire de protocoles établis tels que Curve et Solidly, mais introduit des améliorations architecturales significatives pour résoudre les défis courants des fournisseurs de liquidité (LPs)1. Le cœur de l'AMM V1 de Pennysia repose sur deux innovations principales : sa formule mathématique unique et un système d'oracle de prix plus résilient.

1. Une nouvelle approche de la concentration de liquidité

Un point de douleur majeur dans la DeFi moderne est la gestion des positions de liquidité concentrée, qui nécessitent souvent que les LPs définissent des plages de prix spécifiques et utilisent des outils tiers pour les rééquilibrer afin de continuer à gagner des frais. Pennysia vise à résoudre cela en créant un système qui prend en charge des "marchés infinis" avec plusieurs niveaux distincts de concentration.

• Niveaux de Concentration Multiples : Pour toute paire d'actifs unique, Pennysia proposera jusqu'à 10 niveaux de concentration différents34. Cela permet aux LP de choisir un profil de risque/récompense qui convient à leur stratégie. Par exemple, une paire de stablecoins pourrait utiliser une concentration très élevée autour du point de prix de 1,00 $, tandis qu'une paire de "memecoin" plus volatile pourrait utiliser une plage beaucoup plus large et moins concentrée. Quel que soit le niveau choisi, la liquidité est fournie d'un prix de zéro à l'infini, garantissant que les LP gagnent toujours des frais sans que leur position ne sorte "de la plage".

• Jetons LP Fongibles : Un avantage clé de ce modèle est le retour aux jetons LP fongibles, similaire à l'expérience conviviale d'Uniswap V2. Comme les jetons LP sont fongibles, les récompenses peuvent être auto-compoundées, simplifiant le processus pour les utilisateurs et encourageant une adoption plus large.

2. La Formule de Base : Efficacité et Élégance

L'équipe Pennysia a développé une formule novatrice pour alimenter son AMM. Ils ont commencé par analyser les formules de somme constante (x + y = k) et de produit constant (x * y = k) qui sous-tendent des protocoles comme Curve et Uniswap. Leur objectif était de créer une courbe qui pourrait être "pliée" pour fournir différents niveaux de concentration de manière efficace.

Ils ont exploré une approche qui modifiait la formule de produit constant, mais cela a abouti à une fonction monotone qui était coûteuse en calcul à résoudre sur la chaîne, nécessitant des boucles d'approximation lentes.

La percée est venue du fait de commencer avec le modèle de somme constante et de trouver un moyen de le plier pour ressembler à la courbe de produit constant. Cela a conduit à leur formule finale :

x^(1/c) + y^(1/c) = k

Dans cette formule élégante, c représente le niveau de concentration et peut être fixé entre 0,1 et 0,99, permettant à l'AMM de supporter ses différents niveaux de concentration de manière économique et efficace à calculer sur la chaîne.

3. Construire un Oracle Plus Résilient

Des oracles de prix sécurisés et fiables sont cruciaux pour l'écosystème DeFi. Pennysia construit un oracle plus robuste en améliorant les modèles existants.

• Racine Cubique TWAP : Les oracles actuels utilisent souvent soit une moyenne arithmétique du Prix Moyen Pondéré par le Temps (TWAP), comme dans Uniswap V2, soit une moyenne géométrique TWAP, comme dans Uniswap V3. Les recherches suggèrent que les moyennes arithmétiques sont très réactives et fonctionnent bien dans les marchés en hausse, tandis que les moyennes géométriques, qui utilisent des logarithmes pour compresser les données de prix, sont plus stables dans les marchés en déclin4. Pennysia se positionne au milieu en utilisant une Racine Cubique TWAP. Cette méthode offre une compression de prix légèrement inférieure à celle d'une moyenne géométrique, trouvant un équilibre entre les avantages des deux systèmes.

• Oracle Multi-Pool Unifié : Traditionnellement, chaque pool de liquidité a son propre oracle4. Puisque Pennysia aura jusqu'à 10 pools (un pour chaque niveau de concentration) pour une seule paire d'actifs, elle unifie les oracles de tous les 10 pools en un seul. Cette consolidation rend le système d'oracle considérablement plus difficile à manipuler par rapport aux oracles de pools uniques.

Développements Futurs : Marchés de Prédiction et Distribution de Valeur

L'AMM V1 n'est que le début. La série "Build in Public" décrit les futurs épisodes qui couvriront d'autres composants clés de l'écosystème Pennysia :

• Marché de Prédiction de Liquidité (MPL) : Pennysia prévoit de s'appuyer sur son MVP de hackathon pour créer un marché de prédiction axé sur la liquidité.

• Distribution de Valeur : L'équipe prévoit également d'innover sur la distribution de valeur, en ajustant le modèle populaire "ve(3,3)" vu dans d'autres protocoles.