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Comment mesurer la dépendance et le risque de Bitcoin
Étape 1 : Définir le scénario de choc
L'analyse commence par la sélection d'un événement Bitcoin plausible et à fort impact. Cela pourrait impliquer de définir un choc de prix spécifique, comme une chute de 50 % de BTC en 30 jours, ou un changement structurel, par exemple, la domination de Bitcoin tombant de 60 % à 40 %.
Étape 2 : Quantifier la dépendance
L'étape suivante consiste à calculer le coefficient de corrélation de Pearson actuel entre ETH, XRP et BTC. Cette mesure statistique capture la relation linéaire entre les rendements quotidiens des crypto-actifs, fournissant une base pour la dépendance. Une valeur plus proche de +1 indique que l'altcoin est fortement lié à la performance de BTC.
Étape 3 : Estimer la réponse immédiate du prix
En utilisant des données de corrélation, appliquez l'analyse de régression pour calculer la beta (β) de chaque altcoin par rapport à BTC. Le coefficient beta estime le mouvement de prix attendu de l'altcoin pour chaque changement d'une unité en Bitcoin. Cela est similaire à calculer la beta d'une action par rapport à un indice de référence comme le S&P 500 dans les finances traditionnelles.
Par exemple, si la β de ETH à BTC est de 1,1 et que le scénario défini suppose une chute de 50 % en BTC, le mouvement implicite de ETH serait de -55 % (1,1 × -50 %).
Étape 4 : Ajuster pour la liquidité et le risque structurel
L'ajustement nécessite d'aller au-delà du simple calcul de la beta, en tenant compte des risques clés de la structure du marché. Les carnets de commandes des échanges de cryptomonnaies avec peu de profondeur doivent être analysés pour tenir compte du risque de liquidité, tandis que l'intérêt ouvert élevé sur les dérivés doit être évalué pour le risque structurel et les éventuelles liquidations en cascade.
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