Grayscale’s $ZEC #ETF: Vraie confidentialité ou juste l'étiquette ?
L'initiative de Grayscale pour lancer un ETF Zcash sur NYSE Arca est une étape majeure — c’est la première fois qu'un actif crypto axé sur la confidentialité est déplacé dans l'un des environnements les plus réglementés de la finance. Mais cela soulève une grande question : une pièce de confidentialité peut-elle rester privée dans un système basé sur une surveillance et des divulgations complètes ?
Le ZEC avait été échangé tranquillement entre 40 $ et 55 $ pendant la majeure partie de l'année, jusqu'à ce qu'il passe soudainement à presque 700 $ en novembre. Ce mouvement massif a remis Zcash sur le radar institutionnel. Maintenant, les grands acteurs veulent une exposition à la "narration de la confidentialité", mais sans vraiment traiter avec des transactions protégées.
La configuration de Grayscale correspond parfaitement à cela.
L'ETF utilise uniquement des créations en espèces, ce qui signifie que les participants autorisés envoient des dollars — pas de ZEC. Grayscale achète ensuite du ZEC sur le marché libre et le stocke avec Coinbase Custody. Cela évite toute interaction avec les fonctionnalités de confidentialité de Zcash.
Même si des créations en nature sont autorisées plus tard, il est probable que les AP s'en tiennent à des adresses transparentes, car l'activité protégée est presque impossible à auditer ou à vérifier pour les institutions traditionnelles. Ainsi, dans le monde réel, ce ,#ETF sera construit entièrement sur du ZEC non privé, même si Zcash lui-même a été créé pour offrir de la confidentialité.
Cela crée une situation étrange :
L'ETF ne fournit pas de confidentialité — il ne permet qu'aux investisseurs de négocier l'idée de la confidentialité. Les institutions obtiennent une exposition réglementée à une "pièce de confidentialité", tandis que ses véritables outils de confidentialité restent inutilisés.
Pourtant, cela pourrait être le chemin qui rend les actifs de confidentialité acceptables sur Wall Street — non pas par de vraies transactions privées, mais par un produit d'investissement contrôlé qui permet aux gens de parier sur la valeur à long terme du thème de la confidentialité.
