Le cycle post-halving actuel de Bitcoin commence à sembler structurellement différent de chaque grand cycle qui l'a précédé. Historiquement, le BTC a tendance à suivre un rythme reconnaissable après chaque halving : une première hausse, un ralentissement au milieu du cycle, une correction brusque, puis une dernière expansion parabolique vers un pic. Ce modèle a façonné les attentes pendant plus d'une décennie.
Cette fois, la courbe des prix ne suit pas ces chemins historiques. Au lieu d'une première rupture comme en 2012 ou 2016, ou d'une avancée progressive comme en 2020, Bitcoin a passé une période prolongée à se déplacer latéralement avec une volatilité compressée. Le marché maintient une structure de plage plutôt que de pousser vers une phase d'expansion décisive, et ce changement force les traders à réévaluer à quoi ressemble un cycle post-halving "normal".
Plusieurs variables macro et structurelles aident à expliquer pourquoi ce halving peut se comporter différemment. Les ETF Bitcoin au comptant ont introduit des flux bilatéraux continus qui n'existaient pas dans les cycles précédents, créant une couche de liquidité continue qui peut absorber la volatilité. La participation institutionnelle est désormais dominante par rapport aux époques antérieures, ce qui tend à lisser les fluctuations de prix et à réduire le type de pics extrêmes provoqués par les détaillants observés dans les cycles plus anciens. Les marchés des dérivés sont plus profonds et plus stables, ce qui change la façon dont les baleines accumulent et distribuent. En même temps, les conditions de liquidité mondiales ont été plus serrées, retardant l'excès spéculatif, tandis que la participation des détaillants n'est pas revenue à l'échelle typiquement observée près de l'accélération du marché haussier.
Avec ces forces en jeu, la prochaine phase pour le BTC semble être un résultat à deux voies plutôt qu'une feuille de route unique prévisible. Le scénario haussier est une expansion retardée. Si Bitcoin peut casser et tenir au-dessus des zones de résistance clés à plus long terme, la structure latérale actuelle peut simplement être une accumulation retardée plutôt qu'un échec. Historiquement, de longues phases de compression ont souvent agi comme des tremplins pour les plus grands mouvements à la hausse, où le prix évolue lentement pendant des mois puis accélère verticalement une fois que l'offre se resserre et que la demande augmente. Une accumulation continue de baleines, des flux d'ETF normalisés et une offre liquide réduite renforceraient cette interprétation de rupture retardée.
Le scénario baissier est un réinitialisation structurelle. Si le BTC échoue à récupérer et défendre des bandes de support critiques, le cycle peut s'écarter davantage des modèles post-halving précédents et entrer dans une plage macro prolongée plutôt que dans une course parabolique à court terme. Dans cette configuration, la distribution pourrait dominer plus longtemps, produisant un trading latéral en dents de scie avant qu'une expansion significative ne se produise plus tard dans le cycle. Parce que les ETF ont modifié le comportement de liquidité et réduit la volatilité réflexive, ce résultat "plage d'abord, expansion ensuite" est plus plausible maintenant qu'il ne l'aurait été dans les époques de halving précédentes.
Le point clé est que ce cycle ne peut pas être rompu - il peut simplement être différent. Avec l'évolution de la structure du marché, la feuille de route post-halving de Bitcoin n'est plus une copie conforme des courses passées. Le prochain mouvement décisif viendra probablement de la question de savoir si le prix échappe à la compression vers le haut, ou s'installe dans une plage plus large qui redéfinit les attentes pour tout ce cycle.
