Mise à jour du marché WINTERMUTE semaine 1/12/2025 :
1. Choc de la BOJ et son impact sur le marché
La BOJ signale une hausse des taux d'intérêt → le carry trade est comprimé → vague de déleverage à grande échelle.
Cela rompt la stabilité fragile après Thanksgivings.
Les cryptomonnaies, fortement dépendantes de la liquidité mondiale, subissent des réactions négatives :
BTC chute rapidement en raison d'une liquidité faible et d'une profondeur de book d'ordres insuffisante.
L'or monte, ce qui montre que le BTC n'est toujours pas un actif refuge lorsque des risques systémiques apparaissent.
2. Situation avant le choc
Le marché était en amélioration :
BTC est passé de 80k moyens à 90k bas.
Les particuliers et les institutions ont recommencé à acheter.
Mais le signal hawkish de la BOJ inverse immédiatement la tendance.
3. Structure du marché : sentiment faible mais technique solide
Le sentiment reste faible, manquant d'une nouvelle narration.
Cependant, les données du marché montrent un réalignement très sain :
La base BTC/ETH atteint des niveaux cycliques bas.
Le taux de financement est neutre/négatif pour la première fois depuis octobre.
L'Open Interest perp a chuté fortement de 230 milliards à 135 milliards (levier éliminé).
Les comptes spot représentent la majorité du volume, absorbant bien la pression de vente malgré les vacances.
✦ C'est un ensemble typique de conditions avant une phase de consolidation, si l'environnement macro redevient stable.
4. Le flux de trésorerie est toujours entièrement dominé par le macro
Les groupes à haute sensibilité (IA, DePIN, Jeux, L2) ont mené la baisse.
Les L1 et le GMCI-30 ont mieux résisté à la chute, mais ont tout de même été entraînés par la tendance générale.
Les altcoins narratifs continuent d'être une opportunité de liquidité de sortie, car les nouveaux flux de trésorerie privilégient d'abord les actifs majeurs (BTC/ETH).
