10 décembre 2025. La Réserve fédérale, lors de sa réunion, a de nouveau assoupli sa politique monétaire en réduisant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux de 25 points de base, à 3,50–3,75 %. Dans une déclaration officielle, la Réserve fédérale a déclaré que l'économie américaine continue de croître « à un rythme modéré », cependant, le rythme de création d'emplois a considérablement diminué, le chômage a légèrement augmenté et l'inflation s'est à nouveau avérée « quelque peu élevée » (au-dessus de l'objectif de 2 %). Le régulateur a noté que le déplacement des risques vers une détérioration de la situation sur le marché du travail l'oblige à maintenir une politique plus accommodante. Par ailleurs, la Réserve fédérale a confirmé son engagement envers ses objectifs à long terme – plein emploi et inflation à 2 % – et a promis de surveiller attentivement les données entrantes avant toute ajustement supplémentaire des taux.

Lors de la conférence de presse, le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné que, après la baisse de 75 points de base sur les derniers mois, « le taux des fonds fédéraux se situe dans une fourchette large autour du niveau neutre », et que la Fed est « prête à observer l'évolution de l'économie » à chaque réunion suivante. Autrement dit, la régulateur maintient une position prudente : elle n'a pas fixé de trajectoire rigide, mais s'engage à prendre des décisions « à chaque réunion de manière renouvelée », en fonction des nouvelles données sur l'inflation et l'emploi. Le comité « sera prêt à ajuster la politique si nécessaire » et tiendra compte d'un large éventail d'indicateurs – de la situation sur le marché du travail aux anticipations d'inflation et aux signaux économiques internationaux.

Signalons que la décision de baisser les taux n'a pas été prise sans désaccords. Le vote s'est révélé divisé : trois membres du comité se sont abstenus de soutenir cette mesure – ainsi, la présidente de la Fed de Chicago, A. Gulbis, et le président de la Fed du Kansas, D. Schmid, ont plaidé pour une pause (maintien des taux), tandis que le membre du conseil de la Fed, S. Miran, a appelé à une baisse plus agressive, de 50 points de base d'un coup. Cette divergence d'opinions montre que certaines parties de la Fed restent préoccupées par l'inflation (préférant la pause), alors que d'autres scrutent avec scepticisme les rythmes de croissance économique et du marché du travail.

Sur le plan économique, la situation aux États-Unis est actuellement la suivante : selon les dernières données officielles, le taux de chômage en novembre 2025 s'élevait à environ 4,4 % (contre 4,3 % le mois précédent), tandis que l'inflation de base (PCE) restait à environ 2,8 % par an. Autrement dit, les prix augmentent légèrement plus vite que ce que la banque centrale le souhaiterait (2 %), et le marché du travail montre des signes de ralentissement – les entreprises embauchent plus lentement, et le chômage augmente. Ce sont précisément ces facteurs qui ont poussé la Fed à adopter une politique de relâchement prudent. Toutefois, ces derniers temps, les signaux macroéconomiques sont mitigés : l'économie croît, mais à un rythme modéré, et la croissance des investissements des entreprises (par exemple, l'activité accrue d'Amazon et de Microsoft en Asie) compense seulement partiellement la dynamique globale.

Le marché a réagi au choix de la régulateur de manière assez positive. Après la réunion de la Fed, les principaux indices boursiers américains ont fortement progressé : l'indice Dow Jones a gagné plus de 500 points, le S&P 500 a augmenté de 0,7 %, et le Nasdaq de 0,4 %. Cela indique que les participants au marché sont satisfaits d'une politique monétaire plus souple. Les investisseurs anticipent déjà des baisses supplémentaires des taux à l'avenir – actuellement, le marché intégre une probabilité d'environ 68 % que la Fed procède à deux ou plusieurs baisses des taux en 2026. Les entreprises industrielles et financières ont été particulièrement sollicitées : ainsi, les actions d'Amazon ont gagné environ 1,6 %, celles de JP Morgan plus de 3 %, tandis que celles de Microsoft ont légèrement reculé (-2,7 %) après l'annonce d'investissements importants dans l'infrastructure en Inde. Parallèlement, le rendement des obligations américaines à dix ans a chuté, et le dollar s'est affaibli face à la principale corbeille des devises mondiales, ce qui est typique des comportements liés aux actifs à risque (actions) dans un contexte d'attentes de relâchement de la politique.

Immédiatement, le contexte budgétaire : en novembre 2025, le déficit du budget fédéral américain a fortement diminué – passant à 173 milliards de dollars contre 367 milliards l'année précédente. Cela a été facilité par des recettes record dans le budget (en raison de hautes recettes fiscales et de droits de douane sur les importations) et par une réduction des dépenses (notamment en raison du record du shutdown). L'amélioration de la situation des finances publiques allège la pression sur l'économie et indique également que la demande des consommateurs et l'activité des entreprises sont soutenues par un apport fiscal stable dans les caisses publiques.

Que peut-on dire en résumé ? La Réserve fédérale américaine montre une approche prudente et mesurée à la fin de 2025. D'un côté, elle continue de réduire les taux d'intérêt pour soutenir la croissance économique et le marché du travail, ce qui est perçu positivement par les marchés. De l'autre, la régulateur ne se précipite pas – la diversité des voix au sein des comités et l'accent mis sur une analyse minutieuse des données indiquent que la relâche est encore de mise, tandis que l'accélération reste modérée. Actuellement, la question principale pour les investisseurs est de savoir combien de relâchements sont déjà intégrés dans les prévisions et quand la Fed redeviendra plus restrictive. Pour l'instant, la Fed suit une trajectoire à vitesse modérée : ayant manqué les précédents « ajustements », elle reste attentive à l'évolution de l'économie, sans négliger les moindres signes de nouveaux risques. Globalement, cela crée un environnement favorable à court terme (taux bas stimulant la consommation et les investissements), mais à un stade avancé de l'année, cela oblige à surveiller l'inflation et les conséquences potentielles d'une politique monétaire prolongée trop accommodante.