La hausse des taux d'intérêt par la BoJ de 0,25 % à 0,50 % le 24/01/2025 marque un mouvement loin de la politique monétaire ultra-accommodante.
Bien que l'augmentation ne soit pas grande, elle a un impact à court terme significatif sur les actifs sensibles à la liquidité, y compris le Bitcoin.
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1️⃣ Mécanisme de transmission macroéconomique
Depuis de nombreuses années, le Japon est la source de prêts bon marché du monde grâce au yen.
Lorsque la BoJ devient plus « hawkish » :
• Le Yen se renforce
• Le carry trade utilisant le Yen commence à être dénoué
• Liquidité mondiale se contracte à la marge
👉 Avec Bitcoin, le problème ne réside pas dans le taux de change, mais dans :
• Effet de levier
• Position
• Flux de liquidité à court terme
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2️⃣ Signal on-chain : Flux net d'échange
Autour du moment où la BoJ augmente les taux d'intérêt :
• Le flux net d'échange de Bitcoin augmente
• BTC est transféré sur les échanges plus qu'avant
Cela montre que :
• Investisseur défensif avant l'événement macro
• Préparer à vendre ou ajuster la position
• Pas de vente panique
Historiquement, les pics de flux nets dus au macro reflètent souvent :
• Réduction du risque à court terme
• Couverture d'événements
• Pas une distribution à long terme
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3️⃣ Signal dérivé : Taux de financement
En parallèle avec le flux net :
• Le taux de financement diminue rapidement
• Il y a des moments où l'on s'approche ou touche la zone négative
Cela signifie :
• Le levier long est liquidé
• Les vendeurs à découvert dominent
• Les contrats à terme réagissent plus rapidement aux chocs de liquidité que le marché au comptant
C'est un modèle typique lors d'événements macro :
➡️ Réinitialiser l'effet de levier avant que les prix ne se stabilisent à nouveau
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4️⃣ Pourquoi ce n'est pas une phase baissière à long terme ?
Il y a 3 raisons principales :
• L'augmentation des taux d'intérêt a été anticipée par le marché
• L'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon reste très large
• Pas de gros afflux prolongé vers les échanges
→ Cela montre que le marché n'ajuste que des positions, sans perdre la confiance à long terme.
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5️⃣ Cadre d'analyse à suivre
Pour déterminer si cela n'est qu'un ajustement temporaire ou le début d'une phase de risque plus importante, il faut surveiller :
① Flux net d'échange
• Afflux prolongé → pression de vente réelle
• Flux net neutre/négatif → réaction macro terminée
② Taux de financement
• Négatif → marché défensif
• Retour positif → appétit pour le risque en reprise
📌 Lorsque le financement est stable + le flux net n'augmente pas
→ Bitcoin entre souvent dans une phase de creux à court terme
✓Conclusion
La BoJ augmentant les taux d'intérêt joue le rôle d'un test de liquidité à court terme pour Bitcoin.
Le marché réagit en réduisant l'effet de levier et en se défendant, mais les données on-chain ne soutiennent pas le scénario baissier à long terme.
👉 Pendant cette période :
La liquidité et la position sont plus importantes que le titre des nouvelles.
