2025.12.10 a16z Crypto ouvre un bureau à Séoul en criant "attaque" ? En réalité, c'est une fuite désespérée face à la pression des régulations américaines - la SEC verrouille le DeFi, la portée des règlements se resserre, la Silicon Valley n'est plus un terreau d'innovation, mais une cage de conformité 🚨
Le fonds geek qui criait "Le code est la loi" est mort, aujourd'hui a16z n'est qu'un géant de la gestion d'actifs traditionnel spécialisé dans l'arbitrage réglementaire.
1. La vérité sur le casino de conformité : une taxe invisible à la charge des utilisateurs.
Kalshi, sur lequel a16z parie, ne gagne pas grâce à la technologie, mais grâce aux privilèges de licence, au prix d'un coût plus élevé pour les petits investisseurs :
• L'écart de spread est supérieur de 1 à 2 points à celui des plateformes offshore, chaque transaction est soumise à une "taxe de conformité".
• La liquidité est fabriquée par des institutions, et non générée de manière organique
• Monopole de données fermé, empruntant la vieille voie de Web2, allant à l'encontre de l'esprit ouvert de Web3
2. Le beau piège des RWA : 90 % des actifs sont des poids morts
Le RWA de dix milliards vanté par a16z est en réalité un "faux problème" à faible rotation :
• Liquidation lente, LTV bas, même MakerDAO n'ose pas parier tout son capital
• Sur un total de 53 milliards, seulement 6,6 % entrent réellement dans des scénarios DeFi à forte rotation
• L'essence est la "numérisation des actifs en dollars", et non une innovation native de la blockchain
3. a16z contre Paradigm : la confrontation ultime entre privilège et code
• 🌐 a16z : construit une barrière de protection par le lobbying, les licences et les réseaux de relations, comme la Compagnie des Indes orientales profitant du monopole, qui pourrait s'effondrer dès qu'un changement de réglementation se produit
• ⚙️ Paradigm : parier sur le capital technique, approfondir les infrastructures de base, devenir la norme industrielle comme TCP/IP, besoin essentiel éternel
4. Les petits investisseurs renversent la table : le jeu des VC est complètement terminé
Le plus grand cygne noir de 2025 : l'inversion des valorisations entre VC et petits investisseurs éclate !
• L2 soutenu par des VC : P/S atteignant 1000-5000x, taux de circulation seulement 5-15 %, pression de vente déverrouillée énorme
• Lancement équitable du projet Hyperliquid : P/S seulement 6-10x, circulation totale sans pré-extraction VC, augmentation de 3 mois écrasant
L'ère où "les institutions entrent à 0,01, les petits investisseurs prennent à 1,00" est terminée !
Le paysage crypto de 2025 n'est pas une confrontation Est-Ouest, mais un affrontement entre privilèges et liberté :
a16z construit une "Nasdaq on-chain" à faible efficacité à l'intérieur des murs, Paradigm et Hyperliquid créent un marché libre à haute efficacité à l'extérieur des murs.
Vous choisissez : des rendements maigres dans une cage de conformité, ou Alpha des courageux dans la prairie ?
Suivez-moi, percez les nouvelles orientations du jeu crypto ~
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