LA GRANDE DIVERGENCE
Michael Burry vient de partager le graphique le plus important de la décennie.
Pour seulement la troisième fois depuis la Seconde Guerre mondiale, les ménages américains détiennent plus de richesses en actions que dans les toits au-dessus de leur tête.
La Réserve fédérale confirme : 61,1 billions de dollars en actions. 49,3 billions de dollars en immobilier. Un écart de 670 points de base.
Les deux dernières fois que cela s'est produit ?
Le marché a chuté de 48 %.
Le marché a chuté de 49 %.
Les deux ont précédé des marchés baissiers de plusieurs années qui ont détruit une génération de richesses.
Les chiffres d'aujourd'hui sont pires que les deux.
Le ratio CAPE de Shiller : 40. Deuxième plus élevé en 150 ans.
Les 10 meilleures actions : 39,1 % du S&P 500. La plus forte concentration jamais enregistrée. Plus élevée qu'en 1929. Plus élevée que le pic des dot-com.
Les fonds passifs : 52 % de tous les actifs en actions. Un marché qui ne sait plus comment évaluer le risque.
Les défauts de paiement dans l'immobilier commercial : 7,26 %. Secteur des bureaux : 11,68 %. Plus de 1 billion de dollars en prêts arrivant à échéance en 2026 qui ne peuvent pas être refinancés aux taux actuels.
L'homme qui a vendu à découvert le marché immobilier de 2008 et a réalisé un rendement de 489 % pendant l'effondrement de Wall Street détient maintenant 912 millions de dollars en options de vente contre Palantir et 186 millions de dollars contre Nvidia.
Il a nommé sa lettre d'information "Cassandra Unchained" d'après la prophétesse maudite pour dire la vérité que personne ne croit.
Le signal de croisement a été déclenché.
La question n'est pas de savoir si la réversion se produit.
La question est de savoir si vous serez positionné lorsque cela se produira.
L'histoire ne se répète pas. Mais elle rime.
Et ce vers semble étrangement familier.
Bitcoin se tient en dehors de cette divergence.
Ce n'est pas une action, pas un flux passif, pas une créance à effet de levier sur un refinancement futur.
Il n'y a pas de risque de contrepartie, pas de mur de maturité, pas de taux de remise de la banque centrale.
Pour la première fois, le capital a une sortie liquide et finie du système lui-même.
Si la réversion se produit, la question est de savoir où va ce capital.
