Le rapport sur l'emploi non agricole d'hier soir est tombé de manière stable, mais n'est pas "attrayant".
À première vue, le nombre d'emplois dépasse les attentes, mais le taux de chômage a grimpé à 4,6 %, atteignant un sommet de près de quatre ans. Cette combinaison est en fait plutôt favorable aux attentes de baisse des taux en janvier, mais la réaction du marché a été plutôt froide - la probabilité de baisse des taux en janvier sur polymarket n'est que de 23 %, et seulement 24 % sur le CME, presque sans hausse.
La raison est très réaliste.
Premièrement, le gouvernement a été en arrêt prolongé, ce qui a entraîné une distorsion des données recueillies. Ce rapport sur l'emploi non agricole ne peut être considéré que comme un indicateur d'émotion, et non comme une base de décision.
Deuxièmement, avant le FOMC de janvier, il faut encore publier les données sur l'emploi non agricole et le taux de chômage de décembre. Ces données seront le véritable "juge de vie ou de mort".
Ainsi, vous verrez que, après la publication des chiffres non agricoles hier soir, le marché sensible aux émotions était en mouvement, comme le bitcoin ; mais en ce qui concerne les fondamentaux, seul le Nasdaq a légèrement augmenté dans le marché boursier américain, les actions technologiques étant plus sensibles aux attentes de liquidité.
En parallèle, il y a une variable que le marché considère comme favorable : la lutte pour la présidence de la Réserve fédérale.
Le taux de victoire de Walsh continue de baisser, il est désormais tombé à 22 %, tandis que Hassett est revenu à 54 %. La raison principale est que la Maison Blanche a laissé entendre que Trump va interviewer Waller. Cela a transformé l'original choix entre deux en un choix entre trois. Waller et Walsh se rejoignent hautement sur leurs positions, tous deux étant des types que Wall Street peut accepter et relativement « stables », le résultat est que — Waller a pris les votes de Walsh.
Du côté de Hassett, il commence à souligner fréquemment l'« indépendance de la Réserve fédérale », et il cherche activement des votes pour lui-même, son intention est très claire : ne me faites pas sortir à cause de ma bonne relation avec Trump. Mais c'est précisément ce que Wall Street craint le plus — Trump préfère maintenant choisir ses propres personnes, et vu son âge, il tolérera presque certainement pas la trahison. C'est aussi pourquoi le véritable adversaire que Hassett redoute n'est pas Walsh, mais Bessent, qui a également une relation très étroite avec Trump.
En parlant de Bessent, il a encore fait une annonce majeure hier soir :
Au début de l'année prochaine, le gouvernement pourrait distribuer 1000–2000 dollars de remboursement d'impôts à chaque foyer, environ 1000–1500 milliards de dollars vont directement dans les poches des citoyens au premier trimestre. C'est essentiellement la version exécutée du « grand arrosage » que Trump a proposé l'année dernière, et cela a maintenant été décidé.
Ne sous-estimez jamais ce genre de distribution directe d'argent.
En 2020 pendant la pandémie, c'est exactement ce que les États-Unis ont fait, beaucoup de gens n'ont pas besoin de ces quelques milliers de dollars, mais comme il n'y avait nulle part ailleurs où dépenser cet argent, il a afflué dans le marché boursier et le monde des cryptomonnaies. Les personnes qui, à l'époque, ont enregistré des échanges pour la première fois, ont acheté des Dogecoin et ont spéculé sur les NFT, il y en a beaucoup autour de moi. Ce genre d'émotion de « tout le monde entre sur le marché », si cela se reproduit, aura un impact énorme.
Si l'envoi d'argent au début de l'année prochaine se concrétise, le bon départ de 2026 dépendra très probablement de cette vague d'émotions et de liquidité.
Bien sûr, il n'y a pas que des risques.
Par exemple, la pause des baisses de taux d'intérêt, le retour de l'inflation, le surchauffe de l'emploi ; de plus, le financement temporaire du gouvernement américain ne peut durer que jusqu'au 30 janvier 2026, et un nouvel arrêt n'est pas exclu. Tout le monde se souvient de l'arrêt de 43 jours de cette année, à quel point le marché des cryptomonnaies était désastreux. Une partie des fonds qui croient fermement au « cycle de quatre ans » pourrait se retirer prématurément au début de l'année prochaine, ce sont tous des variables potentielles.
Mais tout cela est secondaire.
En ce moment, il n'y a qu'un vrai « grand test » — la hausse des taux d'intérêt du Japon vendredi.
La hausse des taux est déjà un consensus, ce que le marché craint le plus, c'est qu'il soit mentionné lors de la réunion : nous continuerons à augmenter l'année prochaine. Si cela s'ajoute à une forte appréciation du yen (USD/JPY en forte baisse), alors ce sera une alerte rouge pour les actifs à risque mondiaux, les cryptomonnaies ne pourront pas y échapper.
Donc, à ce stade, ne vous précipitez pas pour rêver à une grande vague de hausse.
D'abord, regardez le Japon, stabilisez les émotions, survivez, et vous aurez la légitimité d'attendre les histoires suivantes.
