La Banque du Mexique (Banxico), la banque centrale du pays, a averti que les stablecoins pourraient menacer la stabilité financière si leur croissance se poursuit sans réglementation internationale coordonnée. Dans son nouveau rapport sur la stabilité financière, Banxico a souligné les vulnérabilités liées à la dépendance des stablecoins aux actifs du Trésor américain à court terme, à la concentration du marché et aux cadres réglementaires divergents à l'étranger.
Le rapport — publié dans le cadre de l'exploration annuelle des risques systémiques de la banque — souligne la position prudente du Mexique envers les actifs numériques, même si d'autres nations avancent des cadres pour les stablecoins. Banxico a déclaré qu'il maintiendrait une "distance saine" entre son système financier traditionnel et les cryptomonnaies en l'absence d'un cadre mondial unifié.
Préoccupations majeures : liquidité, concentration et lacunes réglementaires
Selon les conclusions de Banxico, les stablecoins présentent plusieurs risques clés :
Dépendance forte aux bons du Trésor américain à court terme — Les émetteurs de stablecoins ont de plus en plus soutenu leurs jetons avec des dettes publiques américaines à court terme, une dynamique qui lie leurs profils de liquidité de près à un autre segment critique des marchés mondiaux. Cette dépendance pourrait amplifier le stress si les conditions du marché se détériorent de manière inattendue.
Concentration du marché — Un petit nombre d'émetteurs de stablecoins contrôlent une grande part du marché (deux émetteurs majeurs représentant environ 86 % de l'offre), laissant l'écosystème vulnérable au stress ou à la perturbation de quelques entreprises clés.
Fragmentation réglementaire — Banxico a noté que des règles mondiales différentes — telles que le cadre des marchés en crypto-actifs (MiCA) en Europe et la législation américaine proposée comme le GENIUS Act — pourraient créer des opportunités d'arbitrage et amplifier le stress à travers les juridictions en raison d'exigences incohérentes en matière de réserves, de rachat et de protection des déposants.
