Sous le sapin de Noël, les traders de Wall Street ont quitté les lieux, mais le pouls du marché mondial continue de battre silencieusement dans le monde numérique.

Aujourd'hui, nous sommes le 24 décembre 2025, veille de Noël. Cette semaine est celle des vacances de Noël, et le marché boursier américain sera fermé à la fois la veille de Noël et le jour de Noël, tandis que les principaux investisseurs européens et américains se sont temporairement éloignés du marché. Cet état de choses dure généralement jusqu'après le Nouvel An.

Avec l'arrivée de la semaine de Noël, les marchés mondiaux semblent entrer dans un autre état. Les données du PIB du troisième trimestre américain sont étonnamment solides, tandis que le marché du Bitcoin reste exceptionnellement calme, avec une baisse de plus de 5 % de la volatilité implicite sur toutes les échéances au cours du dernier mois, et une baisse de plus de 10 % pour les échéances à moyen et court terme.

Dans le même temps, le marché des métaux précieux est en plein essor, avec les prix de l'or et de l'argent atteignant de nouveaux sommets historiques. Les contrats à terme sur l'or ont un moment franchi 4 500 dollars/once, avec une augmentation de plus de 71 % cette année. La différenciation sur le marché suscite de nombreuses interrogations.

01 Mode vacances activé

Cette semaine, les marchés financiers mondiaux entrent officiellement en "mode Noël". La bourse américaine fermera trois heures plus tôt le 24 décembre, veille de Noël, et restera fermée toute la journée du 25 décembre, reprenant un trading normal seulement le 26 décembre.

Cette organisation des vacances n'est pas une simple ajustement du calendrier ; elle affecte profondément la liquidité du marché, l'activité de trading et la psychologie des investisseurs. Les principaux investisseurs institutionnels européens et américains se sont temporairement éloignés du marché, de nombreux traders prenant des vacances anticipées, ce qui entraîne une forte contraction du volume de transactions global.

Les données historiques montrent que la semaine de Noël est généralement l'une des périodes de liquidité la plus faible sur le marché. Cette pénurie de liquidité peut facilement amplifier la volatilité des prix, surtout en cas de données économiques inattendues ou d'événements imprévus. Cependant, cette année, la situation semble différente, les participants du marché semblant s'être préparés à l'avance pour les vacances.

02 Données économiques étonnamment solides

Alors que le marché se préparait à entrer dans la paisible période des vacances de Noël, des données publiées par le département du Commerce américain le 23 décembre ont apporté un "cadeau de Noël" inattendu. Les données montrent que la croissance du PIB américain au troisième trimestre a été de 4,3 %, bien supérieure à l'attente du marché de 3,3 %.

D'un point de vue structurel, la forte consommation personnelle est le principal moteur de la croissance économique. Cela signifie que les consommateurs américains conservent une volonté de dépense élevée même en période d'incertitude économique, apportant un soutien solide aux bénéfices des entreprises. Les données de croissance économique solides renforcent la confiance du marché dans les fondamentaux des entreprises, mais augmentent également les inquiétudes du marché concernant l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Après la publication de données économiques solides, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2026 ont légèrement diminué. Auparavant, le marché s'attendait généralement à trois baisses l'année prochaine, maintenant ajusté à deux baisses possibles. Cela signifie qu'à la fin de 2026, le taux des fonds fédéraux pourrait rester entre 3,0 % et 3,25 %.

03 La frénésie du marché des métaux précieux

À l'opposé du calme relatif des marchés boursiers et des cryptomonnaies, le marché des métaux précieux connaît une frénésie sans précédent. Les prix de l'or et de l'argent atteignent de nouveaux sommets historiques, devenant l'une des catégories d'actifs les plus remarquées cette année.

Le prix de l'or COMEX a franchi 4 500 dollars/once le 23 décembre, avec une augmentation de plus de 71 % depuis le début de l'année. Le prix de l'or au comptant a également dépassé 4 485 dollars/once, établissant également un nouveau record historique. Plus surprenant encore, la performance de l'argent, qui a augmenté d'environ 140 % cette année, dépassant un moment la barre des 70 dollars l'once.

La forte performance du marché des métaux précieux est alimentée par plusieurs facteurs. D'une part, le marché anticipe une baisse supplémentaire des taux d'intérêt par la Réserve fédérale ; un environnement de faible taux d'intérêt est favorable aux métaux précieux qui ne génèrent pas de revenus d'intérêts. D'autre part, l'escalade des tensions géopolitiques, en particulier au Venezuela, où les États-Unis imposent un blocus sur les pétroliers du pays, a accru la demande de sécurité sur le marché.

D'un point de vue plus macroéconomique, l'augmentation des métaux précieux cette année a été soutenue par des achats massifs des banques centrales et des flux de capitaux vers les ETF d'or. Selon les données du Conseil mondial de l'or, le total des positions des ETF d'or a augmenté chaque mois cette année, sauf en mai.

04 Le calme du marché des cryptomonnaies

Contrairement à l'essor du marché des métaux précieux, le marché des cryptomonnaies semble exceptionnellement calme. Le prix du Bitcoin à la clôture du 23 décembre était de 88 530,73 dollars, et le prix du 24 oscillait autour de 87 000 dollars, sans jamais réussir à reprendre fermement la barre des 90 000 dollars.

Il est particulièrement préoccupant de constater la baisse significative de la volatilité du marché. Au cours du dernier mois, la volatilité implicite sur les principales échéances du Bitcoin a diminué de plus de 5 %, et la volatilité à court et moyen terme a diminué de plus de 10 %, la volatilité de l'ETH ayant également diminué davantage. Cette baisse de la volatilité est le résultat d'une combinaison de plusieurs facteurs.

Alors que les investisseurs institutionnels choisissent de déplacer leurs positions à l'avance, une baisse significative des IV sur toutes les échéances a commencé depuis la semaine dernière, avec une augmentation de la part des transactions de bloc. Les attentes de marché plates indiquent que les investisseurs sont généralement prudents quant à la tendance des deux prochaines semaines, anticipant que la faible volatilité pourrait devenir le thème principal.

Cependant, sous la surface calme du marché, des tensions se font sentir. Ce vendredi (26 décembre), le marché du Bitcoin assistera à l'expiration d'options la plus importante de l'histoire, d'une valeur totale de 23,6 milliards de dollars.

Cette taille représente plus de la moitié du total des contrats non réglés de Deribit, ce qui pourrait entraîner une forte volatilité sur le marché.

Le total des positions ouvertes sur tout le réseau est inférieur à 130 milliards.

05 La logique de jeu profonde du marché

Derrière la différenciation actuelle du marché se cache une logique de jeu profonde. D'un point de vue macroéconomique, des données solides sur le PIB semblent favorables aux actifs risqués, mais en réalité, elles exacerbent les doutes du marché concernant l'orientation de la politique monétaire.

Une forte croissance économique signifie que la Réserve fédérale n'a peut-être pas un besoin urgent de baisser les taux, tandis que le taux d'inflation actuel reste supérieur à l'objectif de 2 %. Cela a entraîné une réduction des prévisions de baisses de taux à deux pour 2026, exerçant une pression sur les actifs à forte valorisation.

Sur le marché des cryptomonnaies, les flux de capitaux ont également montré un changement structurel. Récemment, des divergences claires sont apparues au niveau des ETF : l'ETF Bitcoin a enregistré des sorties nettes de capitaux d'environ 158,3 millions de dollars, tandis que l'ETF Ethereum a connu des sorties d'environ 76 millions de dollars.

En comparaison, les ETF XRP et Solana ont enregistré respectivement des flux de capitaux légèrement positifs d'environ 13 millions de dollars et 4 millions de dollars. Cette différenciation indique que les capitaux effectuent des ajustements structurels à l'intérieur du marché des cryptomonnaies, plutôt qu'un retour global.

D'un point de vue technique, le Bitcoin est actuellement à un point critique. La fourchette de 88 000 à 89 000 dollars est devenue la bande de fluctuation centrale vérifiée à plusieurs reprises à court terme, tandis que la zone de 93 000 à 95 000 dollars constitue une résistance clé que les haussiers doivent franchir.

06 Stratégies de trading et gestion des risques

Face à l'environnement complexe du marché actuel, les investisseurs doivent élaborer des stratégies de trading prudentes et des mesures strictes de gestion des risques. Le manque de liquidité pendant la semaine de Noël pourrait amplifier la volatilité des prix, en particulier face à des événements majeurs d'expiration d'options.

Sur le marché des options, les deux camps sont engagés dans une bataille acharnée à des niveaux de prix critiques. Les haussiers parient que le Bitcoin va franchir la barre des 100 000 dollars, tandis que les baissiers défendent ardemment le seuil de 85 000 dollars.

96 000 dollars est considéré comme le point de basculement de cette tendance ; si cela se maintient, cela pourra maintenir l'élan de rebond, sinon le marché continuera d'être sous pression.

Pour les investisseurs à long terme, l'environnement de marché actuel offre une opportunité de réévaluation des allocations d'actifs. Avec la baisse de la volatilité, les primes d'options diminuent, offrant des conditions relativement favorables pour établir ou ajuster des positions. Cependant, il convient de noter que l'environnement de faible volatilité pourrait ne pas durer longtemps, surtout autour des événements majeurs d'expiration d'options.

En matière de contrôle des risques, les investisseurs doivent accorder une attention particulière à la gestion des positions et à la mise en place d'ordres de stop-loss. Dans un marché de vacances où la liquidité est insuffisante, l'exécution des ordres de stop-loss peut être moins fluide que d'habitude, ce qui nécessite que les investisseurs adoptent des stratégies de gestion des risques plus prudentes. De plus, étant donné le renforcement des liens entre le marché des cryptomonnaies et les marchés financiers traditionnels, les risques inter-marchés doivent également être pris en compte.

Dans un environnement de marché plein d'incertitudes, il devient particulièrement important de garder son calme et sa patience. Au cours des prochains jours, l'attention du marché se concentrera sur l'expiration des options Bitcoin de vendredi.

Que ce soit l'éclat de l'or ou le calme des cryptomonnaies, le marché raconte à sa manière, en ce moment particulier, des histoires de risque, d'opportunité et de patience aux investisseurs.