À première vue, la structure actuelle du marché semble complètement à l'envers.
L'or a dépassé 4 500 $, gagnant près de 71 % en 2025, alors que les investisseurs se couvrent agressivement contre l'incertitude macroéconomique.
L'argent est allé encore plus loin, grimpant à 72 $, en hausse d'un incroyable 148 %, se positionnant brièvement parmi les actifs mondiaux les plus performants.
Les actions ne sont pas loin derrière. Le S&P 500 a récemment atteint son plus haut niveau de clôture quotidienne de l'histoire, rebondissant de plus de 43 % par rapport aux bas historiques de l'effondrement d'avril. La liquidité est abondante, l'appétit pour le risque est revenu, et les médias financiers sont à nouveau remplis de récits de « nouveaux sommets ».
Et puis il y a le Bitcoin.
Malgré l'environnement général à risque, le BTC reste presque 30 % en dessous de son record historique d'octobre, se négociant en rouge depuis le début de l'année et faisant face à ce qui pourrait devenir sa pire performance au T4 en sept ans. Alors que d'autres actifs accélèrent, le Bitcoin continue d'évoluer latéralement, défendant soigneusement les niveaux de support majeurs.
Pour de nombreux investisseurs, cette divergence semble inconfortable — voire alarmante — surtout pour un actif qui a historiquement conduit chaque grande expansion de liquidité.
Ce n'est pas de la faiblesse — c'est de l'absorption
Qualifier le comportement actuel du Bitcoin de « manipulation » manque la vue d'ensemble.
Le Bitcoin n'est pas abandonné.
Il est en train d'être absorbé.
Contrairement aux cycles passés entraînés par l'élan des détaillants, le marché du Bitcoin d'aujourd'hui est fortement influencé par l'infrastructure institutionnelle :
ETFs Bitcoin Spot
Gestion du bilan des dépôts
Les contrôles d'exposition de courtage principal
Rééquilibrage systématique de portefeuille
Ces forces suppriment naturellement la volatilité tout en redistribuant discrètement l'offre des traders à court terme aux détenteurs à long terme. Le Bitcoin a évolué au-delà d'un véhicule spéculatif pour devenir une infrastructure financière essentielle — et l'infrastructure ne bouge pas de manière explosive sans préparation.
Le Bitcoin est pris entre deux récits macroéconomiques
Chaque grande classe d'actifs réagit à un signal différent :
L'or et l'argent réagissent à la peur, aux risques d'inflation et à la demande de couverture macroéconomique.
Les actions réagissent aux injections de liquidités, aux rachats et à l'ingénierie financière.
Le Bitcoin se trouve entre ces deux mondes.
Il n'est plus considéré comme un actif à risque marginal, mais il n'a pas encore pleinement gagné sa place en tant que couverture macroéconomique mondiale. Cette phase de transition apparaît souvent comme une sous-performance — mais historiquement, elle a précédé des événements majeurs de réévaluation.
La compression vient toujours avant l'expansion
Les marchés ne bougent pas ensemble pour toujours.
Lorsque la liquidité inonde le système et qu'un actif majeur accuse un retard, ce n'est souvent pas un signe de faiblesse — c'est un signe de compression. Et la compression, par nature, ne dure pas indéfiniment.
La structure actuelle du Bitcoin suggère une consolidation, et non une capitulation. Bien que l'action des prix puisse sembler ennuyeuse en surface, le positionnement sous la surface devient de plus en plus stratégique.
Réflexions finales
Le silence du Bitcoin ne doit pas être confondu avec un échec.
Lors des cycles passés, le Bitcoin a explosé en premier.
Dans ce cycle, il se peut qu'il se prépare à la dernière.
L'histoire montre que lorsque le Bitcoin finit par sortir d'une compression prolongée, il ne bouge que rarement lentement.
Quel est votre avis sur la position actuelle du marché du Bitcoin ?
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