D'une part, le bitcoin lutte autour de 90 000 dollars, d'autre part, l'or et l'argent atteignent tous deux des sommets historiques, tandis que les analystes de Wall Street sont unanimement haussiers sur les actions américaines, la force des acheteurs et des vendeurs se redéfinit.
« Nous avons parlé du sort des 90 000 dollars depuis longtemps », a écrit un observateur du marché des cryptomonnaies le jour des transactions après Noël. Ce jour-là, le prix du bitcoin avait brièvement atteint 90 230 dollars, mais a ensuite chuté dans la fourchette de 87 000 dollars lors des transactions de vacances avec faible liquidité.
En attendant, le marché des métaux précieux connaît une flambée historique. Le 26 décembre, l'or au comptant a brièvement atteint 4549,96 dollars l'once, enregistrant une augmentation incroyable de 72 % depuis le début de l'année. L'argent a également bondi de plus de 10 % en une journée, dépassant 79 dollars l'once.
01 Énigmes du marché
À la fin de 2025, le marché financier mondial présente un tableau apparemment contradictoire d'un mélange de forces haussières et baissières. Le manque de liquidité pendant les vacances aggrave la volatilité du marché, rendant les tendances des prix des diverses classes d'actifs beaucoup plus difficiles à prévoir.
Dans le marché du bitcoin, toute hausse sans volume de transactions substantiel fait face à un risque de chute rapide. Pendant ce temps, les changements structurels sur le marché des options sur bitcoin influencent discrètement la tendance des prix.
Après l'échéance record des options, les contrats non réglés ont chuté de près de 50 %, indiquant que de nombreux traders se sont temporairement retirés pour observer. Les positions longues de gamma des teneurs de marché avant l'échéance des options sont désormais devenues des positions courtes de gamma, ce qui signifie qu'une hausse des prix obligera ces institutions à se couvrir en achetant des actifs au comptant ou des options d'achat à court terme.
02 La bataille autour des 90 000 dollars du bitcoin
Selon les données du marché, le prix du bitcoin a augmenté d'environ 2,6 % pendant les périodes de transactions à faible liquidité, mais n'a pas pu maintenir son niveau de 90 000 dollars lors des transactions en Asie le lundi. Les analystes sont prudents quant à l'évolution à court terme du bitcoin.
QCP Capital note que cette tendance manque de participation nécessaire pour pousser les prix à la hausse de manière décisive. En fait, le prix du bitcoin a récemment oscillé entre 86 000 et 90 000 dollars, formant un modèle en coin de plus en plus large.
D'un point de vue technique, le marché du bitcoin continue de rejeter des niveaux plus bas, ce qui indique que la dynamique de baisse s'affaiblit. Les haussiers doivent franchir les niveaux de résistance de 91 400 dollars et, plus crucial encore, de 94 000 dollars pour reprendre le contrôle.
Les observateurs du marché notent qu'une fois que le prix du bitcoin dépassera 94 000 dollars, cela pourrait ouvrir la voie à 101 000 dollars voire 108 000 dollars, mais cela rencontrera de nombreuses résistances en cours de route. Cependant, les analystes soulignent que toute rupture nécessite un soutien de la demande au comptant continue, sinon la tendance haussière pourrait progressivement s'estomper.
03 La logique du super cycle des métaux précieux
Alors que le bitcoin lutte autour de 90 000 dollars, le marché des métaux précieux connaît une série de mouvements historiques. Au 26 décembre, l'or au comptant avait enregistré une augmentation de 72 % depuis le début de l'année, et pourrait atteindre la plus grande augmentation annuelle depuis 1979.
L'argent a montré des performances encore plus fortes, bondissant de plus de 10 % en une journée, avec une augmentation de 174 % depuis le début de l'année. Le platine a également bien performé, avec une hausse de 10,39 % en une journée, et une augmentation de 172 % depuis le début de l'année.
L'analyste des futures de Nanhua, Xia Yingying, a souligné que l'essor du marché des métaux précieux est le résultat d'une résonance profonde de plusieurs facteurs. Les moteurs principaux incluent une baisse d'environ 10 % de l'indice du dollar, le redémarrage des baisses de taux par la Réserve fédérale et une politique de tarifs douaniers aggravant la dé-dollarisation.
Un moteur plus profond réside dans la crise de durabilité financière des États-Unis qui affaiblit la confiance dans le dollar. Un analyste de marché a décrit cela comme un « effondrement de la confiance souveraine » et une « accélération de la dé-dollarisation ».
Le ratio des métaux précieux offre une perspective intéressante pour observer la valeur du marché. Selon des données historiques, le ratio or-argent était d'environ 12:1 dans la Rome antique, de 15:1 aux États-Unis au 19ème siècle, et se situait en moyenne entre 40-60:1 au 20ème siècle.
En 2025, ce ratio oscille entre 80 et 85:1. Un ratio élevé signifie généralement que l'argent est relativement bon marché par rapport à l'or, ce qui pourrait offrir des opportunités d'investissement.
04 La valeur contracyclique des monnaies de confidentialité
Un phénomène intéressant sur le marché des cryptomonnaies en 2025 est la performance inverse des monnaies de confidentialité. Pendant la période d'intégration du marché global, les monnaies de confidentialité, dirigées par Zcash (ZEC), ont connu une hausse significative, avec une augmentation des prix atteignant 950 % depuis le creux de septembre, dépassant largement la performance du marché global.
Ce phénomène a suscité une réflexion sur le marché. Les monnaies de confidentialité ne semblent pas être des actifs typiques de marché haussier, leur logique sous-jacente réside dans une réévaluation de la valeur après que le marché a commencé à ne plus croire en la « bienveillance éternelle des règles ».
Alors que le pool caché de Zcash (tokens détenus à des adresses privées) a récemment atteint un niveau record de plus de 4,5 millions de tokens, cela indique une demande croissante des utilisateurs pour un véritable pouvoir financier autonome. Le marché n'est pas seulement en phase de spéculation, il exige en réalité un système qui offre à la fois responsabilité et confidentialité.
05 Consensus et inquiétudes sur le marché boursier américain
Bien que les marchés des cryptomonnaies et des métaux précieux affichent une volatilité élevée, Wall Street affiche un rare consensus optimiste sur les actions américaines. Selon une enquête de Bloomberg auprès de 21 analystes, aucun ne prévoit de baisse du marché boursier en 2026, et les prévisions indiquent que l'indice S&P 500 devrait augmenter de 9 %.
L'analyste de marché senior Ed Yardeni a déclaré : « Les pessimistes ont eu tort si longtemps que les gens en ont un peu assez de ce discours. » Il prévoit que l'indice S&P 500 clôturera à 7700 points l'année prochaine, soit une hausse de 11 % par rapport au prix de clôture de vendredi dernier.
Une différenciation structurelle se produit à l'intérieur du marché boursier américain. Depuis janvier 2009, les rendements des actions technologiques mondiales sur 12 mois ont augmenté d'environ 700 %, tandis que les rendements des actions mondiales, hors actions technologiques, n'ont augmenté que d'environ 75 %.
Derrière ce phénomène de « grande divergence », se trouve Nvidia maintenant avec un taux de marge nette de plus de 55 % en 2025, ainsi que les géants technologiques comme TSMC, Microsoft, Meta, ayant des marges supérieures à 35 %. Cette efficacité est difficilement atteignable par l'industrie manufacturière traditionnelle et le secteur de la vente au détail.
06 Allocation d'actifs 2026 : un cadre logique à travers le bruit
Face à la complexité de la performance de plusieurs catégories d'actifs, les investisseurs doivent établir un cadre logique clair pour faire face à l'environnement du marché de 2026. Différentes catégories d'actifs reposent sur des logiques et des moteurs sous-jacents différents.
Bien que l'or et l'argent appartiennent tous deux aux métaux précieux, leur logique de conduite est différente. L'or est principalement dominé par ses propriétés monétaires et financières, tandis que la hausse de l'argent s'appuie à la fois sur ses propriétés industrielles et financières.
Li Huahui, professeur à l'EM Lyon Business School, décrit l'or comme un « thermomètre de la confiance monétaire », affirmant que la dynamique principale de sa récente hausse provient de « l'effondrement de la confiance souveraine » et de « l'accélération de la dé-dollarisation ».
Pour les investisseurs, comprendre la logique sous-jacente des différents actifs est crucial. Le bitcoin reste principalement influencé par la dynamique de l'offre et de la demande, le sentiment du marché et l'environnement macroéconomique ; les métaux précieux sont également influencés par leurs propriétés monétaires, la demande industrielle et le sentiment de précaution ; les actions américaines, en particulier les actions technologiques, sont davantage tirées par la croissance des bénéfices et l'innovation.
Pour mieux illustrer cette différenciation, le tableau suivant compare la logique fondamentale de différentes catégories d'actifs :
07 La base chimique des métaux précieux en tant que monnaie
Lorsqu'on discute des métaux précieux, une question fondamentale est : pourquoi l'or, l'argent et le platine ont-ils pu devenir des choix monétaires au cours de l'histoire ? Cela est directement lié à leurs propriétés chimiques.
Les personnes familières avec la chimie connaissent le tableau des activités des métaux : « potassium, calcium, sodium, magnésium, aluminium, zinc, fer, étain, plomb, hydrogène, cuivre, mercure, argent, platine ». L'or se trouve à la fin de ce tableau, ce qui signifie qu'il est l'un des métaux les moins réactifs sur le plan chimique.
L'or a du mal à former des composés stables, préférant exister sous forme élémentaire, cette caractéristique lui permettant de conserver sa valeur à travers les millénaires. L'argent et le platine présentent également une stabilité similaire, bien que le platine n'ait pas été devenu une monnaie dominante dans l'histoire en raison de contraintes technologiques d'extraction.
Dans le marché financier moderne, la relation des ratios entre l'or et l'argent est devenue un outil important pour les traders professionnels pour évaluer la valeur relative. L'historique des fluctuations du ratio or-argent est très vaste, allant de 12:1 à l'époque romaine antique à 120:1 pendant la pandémie de 2020. En 2025, ce ratio oscille entre 80 et 85:1, restant à un niveau historiquement élevé.
En plus des ratios entre métaux précieux, les investisseurs professionnels prêteront également attention à des ratios plus larges comme le ratio du Dow Jones à l'or (mesurant la valeur relative du marché boursier par rapport à l'or) et le ratio immobilier à l'or. Ces outils aident les investisseurs à identifier les opportunités de valeur relative à travers les marchés, plutôt que de se concentrer uniquement sur le prix absolu d'un actif unique.
En contraste avec la nature chimique stable des métaux précieux, les cryptomonnaies représentées par le bitcoin et les actifs risqués représentés par les actions technologiques voient leur base de valeur davantage établie sur l'innovation technologique, les effets de réseau et le consensus du marché, ces bases étant plus « molles ».
L'environnement d'investissement de 2026 sera plus complexe, avec des tensions géopolitiques, des problèmes de dette aux États-Unis, des avancées technologiques et l'incertitude des politiques monétaires mondiales continuant d'influencer la performance des différentes classes d'actifs. Les investisseurs doivent construire un portefeuille diversifié basé sur une compréhension approfondie de la logique sous-jacente de différentes catégories d'actifs, plutôt que de poursuivre simplement des tendances à court terme.
Avertissement : Le contenu de cet article est uniquement une interprétation des informations du marché et un partage d'opinions, et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le marché présente des risques, et il est nécessaire d'investir avec prudence. Les lecteurs doivent faire leur propre jugement, prendre des décisions de manière autonome et assumer tous les risques.
