LA FED S'INQUIÈTE DES MARCHÉS DE FINANCEMENT -- ET JE NE PENSE PAS QU'ILS LAISSENT CASSER
Les minutes du FOMC de décembre étaient assez claires. La Fed surveille les marchés de financement à court terme et sait qu'ils pourraient se figer si le stress s'accumule. Ce n'est pas un risque abstrait. C'est la partie du système qui maintient réellement l'argent en circulation au jour le jour.
Ce qui a retenu l'attention, c'est ce dont ils ne parlaient pas. Ce n'était pas une question d'inflation. Ce n'était pas une question de crédit à long terme. Il s'agissait de liquidité -- repo, marchés monétaires, financement de nuit.
Et c'est pourquoi je ne pense pas qu'ils se contentent de rester là à regarder ça casser.
Chaque fois que cette plomberie a été réellement sous pression, la Fed est intervenue. 2019 repo. 2020 COVID. 2023 banques. Différents déclencheurs, même réponse : la liquidité apparaît car laisser le financement geler est la façon dont de petits problèmes se transforment en gros problèmes.
Pour moi, cela ressemble moins à un avertissement et plus aux premières étapes de la préparation. Ils sont attentifs, ce qui signifie généralement que des outils sont en cours de préparation, pas qu'ils sont à l'aise de laisser les choses se détériorer.
Pour les marchés et surtout pour les cryptos, cela compte. Les cryptos ressentent le stress de liquidité tôt. Elles ont également tendance à réagir en premier lorsque cette pression s'atténue.
Cela ne signifie pas que les choses vont exploser demain. Mais cela signifie que la Fed sait où se trouve la limite, et l'histoire dit qu'ils ne laissent pas les marchés de financement la franchir. 👀
