Brian Armstrong a présenté une feuille de route ambitieuse pour l’avenir de Coinbase, mais cette annonce a aussi mis en lumière les inquiétudes croissantes de traders et de builders, qui craignent que l’exchange perde en concentration alors que la concurrence pour la domination de la finance de détail s’intensifie.

Dans un post sur X, Armstrong a indiqué que les principales priorités de Coinbase pour 2026 incluent la création d’un « exchange de tout » mondial, couvrant crypto, actions, marchés de prédiction et matières premières, le passage à l’échelle des stablecoins et des paiements, ainsi que l’accélération de l’adoption on‑chain via les outils développeurs de Coinbase et son écosystème Base.

Il a ajouté que l’entreprise réalise d’importants investissements dans la qualité produit et l’automatisation, avec l’objectif affiché de devenir la première application financière au monde.

Cette stratégie a toutefois immédiatement suscité de vives critiques dans une partie de la communauté crypto, en particulier sur la question de savoir si Coinbase répond de manière adéquate à la menace croissante de Robinhood, qui a rapidement développé ses offres crypto et dérivés.

Les critiques estiment que Coinbase sous‑évalue Robinhood

Peu après le post d’Armstrong, le commentateur crypto ev fiend a affirmé que Coinbase risque de se faire distancer en ne considérant pas Robinhood comme un concurrent existentiel, mais plutôt périphérique.

« Robinhood a le retail que Coinbase veut, pas l’inverse », a écrit ev fiend, ajoutant que la poussée de Robinhood dans la crypto, les marchés de prédiction et, potentiellement, les contrats perpétuels le positionne pour devenir une plateforme financière tout‑en‑un pour les jeunes utilisateurs.

Il estime que l’orientation de Coinbase vers Base et les produits sociaux crypto‑natifs risque de passer à côté de la demande plus large du retail pour une application intégrée combinant trading, banque, paiements et spéculation.

Ev fiend a également souligné la volonté de Robinhood de s’étendre agressivement à de nouveaux verticales, indiquant que le courtier « n’a aucune colline sur laquelle mourir » et est prêt à cannibaliser ses produits existants pour capter l’activité des utilisateurs, une stratégie que, selon lui, Coinbase a été plus lent à adopter.

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Les builders appellent à plus de focus et à dominer le frontend

D’autres critiques sont venues de Mert Mumtaz, fondateur et PDG de Helius, qui estime que la bataille stratégique la plus importante pour Coinbase est celle visant à devenir « l’exchange de tout » dominant, un domaine dans lequel Robinhood bénéficie déjà d’une forte distribution sur les actions.

Dans un autre post, Mumtaz a soutenu que Coinbase devrait concentrer la majorité de ses ressources sur la concurrence directe avec Robinhood, plutôt que de fragmenter ses efforts sur trop d’initiatives.

Il a également suggéré que la stratégie on‑chain de Coinbase devrait capitaliser sur sa force en tant que couche de distribution et de frontend, en intégrant des plateformes décentralisées plutôt que de chercher à contrôler verticalement l’infrastructure.

Mumtaz a ajouté que la conservation et les paiements restent importants, mais qu’ils devraient jouer un rôle de soutien, tandis que la confidentialité, potentiellement via des outils de conformité à base de preuves à divulgation nulle de connaissance (zero‑knowledge), pourrait devenir un facteur de différenciation clé si elle est mise en œuvre correctement.

Un point d’inflexion stratégique

La vision d’Armstrong reflète une tendance plus large dans la crypto, où les exchanges convergent avec les plateformes de finance traditionnelle à mesure que les actifs numériques s’enracinent davantage sur les marchés grand public.

Coinbase s’est progressivement développé dans les dérivés, la conservation, les paiements et l’infrastructure on‑chain, tandis que Robinhood a emprunté le chemin inverse en intégrant la crypto à une base de finance de détail déjà importante.

Le débat suscité par le post d’Armstrong met en lumière une question centrale pour Coinbase à mesure que l’adoption de la crypto s’élargit : construire une infrastructure plus profondément crypto‑native suffira‑t‑il pour gagner la prochaine génération d’utilisateurs, ou le succès dépendra‑t‑il de la capacité à contrôler l’interface consommateur principale de la finance au quotidien ?

Alors que Robinhood continue de lancer des produits liés à la crypto et que Coinbase cherche à élargir son périmètre au‑delà des actifs numériques, l’écart concurrentiel entre les deux entreprises se mesure de plus en plus non pas à la disponibilité produit, mais à la distribution, au comportement des utilisateurs et au focus stratégique.

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