La plus grande injection de liquidités au cours des 12 derniers mois.
Dans les derniers jours de 2025, les banques ont retiré 74,6 milliards de dollars de la facilité de réescompte permanente de la Fed, soutenue par des bons du Trésor et des obligations hypothécaires.
C'était la plus grande utilisation d'une seule journée jamais enregistrée depuis Covid.
Ce n'est pas une QE d'urgence ou de l'impression monétaire.
Ce que nous voyons est une pression de financement de fin d'année, quelque chose qui se produit presque chaque décembre. Les banques réduisent souvent les emprunts privés à la fin de l'année pour que leurs bilans paraissent propres.
Lorsque le financement privé se resserre, ils empruntent temporairement auprès de la Fed à la place.
Ce qui compte, c'est ce qui se passe ensuite.
Quand la pression liée au financement à la fin de l'année apparaît ainsi, la Fed reste généralement souple dans les mois qui suivent.
Ils évitent de resserrer trop fortement car ils voient déjà où se situent les points de pression.
Cela signifie :
- Moins de chances de resserrement agressif
- Plus de confiance en vue de baisses de taux ou de liquidité facile en 2026
- Risque moindre de chocs soudains liés au financement
Pour les marchés, c'est important.
Quand la Fed soutient discrètement le financement aux marges, les actifs à risque bénéficient généralement avec le temps.
Ce n'est pas une nouvelle haussière immédiate.
Mais cela réduit le risque de baisse en vue de 2026, ce dont les actifs à risque ont précisément besoin avant que de plus grands mouvements ne commencent.
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