💰 GDX ETF : Les marges tout compris sont l’histoire
La performance de l’ETF VanEck Gold Miners (GDX) est moins influencée par le prix de l’or seul et davantage par l’expansion des tendances de marges tout compris parmi ses mineurs constitutifs — un indicateur clé de rentabilité qui augmente les bénéfices alors que des prix élevés de l’or dépassent les coûts de production.
• GDX a augmenté d’environ 153 % en 2025, surpassant significativement l’or physique alors que les mineurs d’or transformaient des marges plus élevées en bénéfices.
• L’histoire derrière le rallye concerne les marges tout compris (AISCs) — les mineurs gagnent la différence entre les prix de l’or et ces coûts d’exploitation totaux. Lorsque l’or dépasse les coûts, les marges s’élargissent.
• De fortes marges stimulent la croissance des bénéfices et peuvent positionner le GDX pour une surperformance continue si les coûts restent maîtrisés et que les prix de l’or restent élevés.
Les mineurs d’or offrent une exposition à effet de levier aux prix de l’or : à mesure que le métal monte, les coûts de production sont généralement en retard, créant des bénéfices unitaires croissants — une dynamique qui propulse actuellement les rendements du GDX au-delà des simples gains en or.
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