Lorsque la valorisation de SpaceX a grimpé de 400 milliards à 1,5 billion de dollars en six mois, que xAI a avalé la plateforme X pour former un géant de l'IA valant des milliards, l'empire commercial d'Elon Musk joue une partie d'échecs entre l'espace et l'IA. Son objectif de "3 000 milliards de dollars de valorisation", est-il une folie ou une stratégie soigneusement planifiée ?
La confiance dans la valorisation exponentielle
La valorisation de 1,5 billion de dollars de SpaceX ne repose pas uniquement sur ses activités spatiales. Le service Internet par satellite Starlink monopolise 65 % des ressources en orbite terrestre basse, détenant le privilège d'un "réseau à la vitesse de la lumière dans le vide" ; les progrès des fusées Starship sont prometteurs, soutenant de futures missions lunaires et martiennes ; le projet de centre de données spatiales cible directement les points sensibles de puissance de calcul à l'ère de l'IA – refroidissement naturel, énergie solaire illimitée, ces avantages rendent les centres de données terrestres obsolètes. Cette logique de "arbitrage physique" permet à SpaceX de sortir du cadre de valorisation des entreprises spatiales traditionnelles.
Ce qui est plus crucial, c'est le changement de stratégie de Musk. Passant d'une opposition ferme à l'introduction en bourse à un plan par défaut, cela répond à un besoin réel : le financement nécessaire pour le développement du vaisseau Starship et la construction de la base martienne a dépassé la capacité du marché privé. Les 30 milliards de dollars levés par l'IPO seront principalement dirigés vers le centre de calcul spatial, formant une synergie avec le centre de données Colossus de xAI - ce dernier ayant déjà déployé 200 000 cartes graphiques Nvidia, avec un plan d'ajout d'un million de GPU.
L'avantage mortel de la boucle fermée de l'IA
La fusion de xAI et de la plateforme X est un autre mouvement clé d'Elon Musk. La nouvelle entité, évaluée à 113 milliards de dollars après la fusion, forme une boucle fermée de « données-modèle-application » : le robot Grok de xAI est entraîné avec les données des 600 millions d'utilisateurs de X, distribué directement sur la plateforme X ; les scènes sociales de X optimisent à nouveau le modèle. Cette intégration rend difficile la réplication par les concurrents - Google n'a pas un aussi grand réservoir de données sociales, et le modèle d'IA de Meta manque de canaux de distribution instantanés.
Le partage technologique entre Tesla et SpaceX s'accélère également. La voiture de sport Roadster adoptera le propulseur à air froid de SpaceX, et les satellites Starlink pourraient à l'avenir embarquer les puces de conduite autonome de Tesla. Cette synergie intersectorielle fait de chaque entreprise de Musk des « batteries de recharge technologique » pour les autres.
La faisabilité de l'objectif de 30 trillions
Pour atteindre une valorisation de 30 trillions de dollars, SpaceX et xAI doivent chacune soutenir 15 trillions de dollars. Pour SpaceX, la clé réside dans la capacité de la technologie de réutilisation du vaisseau Starship à faire des percées - si un lancement quotidien est possible, le coût du transport vers Mars sera considérablement réduit, et la vitesse de déploiement du centre de données spatial sera également accélérée. Le fonds ARK prévoit qu'en 2030, la valeur de SpaceX pourrait atteindre 25 trillions de dollars, la logique clé étant l'effet de volant de la génération de flux de trésorerie de Starlink propulsant l'itération du Starship.
Le potentiel de xAI réside dans la conversion des utilisateurs. Grok a déjà intégré les 600 millions d'utilisateurs de X, et si 1 % peut être converti en utilisateurs payants, les revenus annuels pourraient atteindre plusieurs milliards de dollars. Avec l'infrastructure de calcul à bas coût fournie par le centre de données spatial, le coût d'entraînement des modèles de xAI pourrait être inférieur de plus de 30 % à celui de ses concurrents.
Risques à ne pas ignorer
Les inquiétudes derrière cette valorisation élevée sont également évidentes. Le ratio PS actuel de SpaceX atteint 65 fois, bien au-delà des 10 fois de Tesla, et si la croissance des utilisateurs de Starlink n'est pas à la hauteur des attentes, la bulle de valorisation pourrait éclater. Bien que les données de Grok de xAI soient uniques, ses performances de modèle restent inférieures à celles de GPT-4, ce qui remet en question sa capacité à fidéliser les utilisateurs. Plus important encore est la répartition de l'énergie de Musk - il gère simultanément Tesla, SpaceX, xAI et d'autres entreprises, et tout problème dans l'une d'elles pourrait provoquer des réactions en chaîne.
Le pari de 30 trillions de dollars de Musk est essentiellement un pari sur la fusion future de l'espace et de l'IA. Si le centre de calcul spatial de SpaceX peut former une synergie avec le modèle de xAI, si le vaisseau Starship peut réaliser le transport vers Mars comme prévu, cet objectif n'est pas un rêve irréaliste. Mais tout cela dépend du fait qu'il puisse concrétiser le plan avant que la patience du marché des capitaux ne s'épuise. Après tout, ce que les investisseurs veulent vraiment voir, ce n'est pas le rêve martien, mais la croissance des revenus en argent réel.