🚨 Pourquoi les marchés surveillent de près 2026
Cela ne ressemble pas à une configuration de récession typique.
Les premiers signaux ne viennent pas des actions ou des gros titres —
ils viennent du marché des obligations du Trésor américain.
📉 La volatilité des obligations augmente
L'indice MOVE ne varie pas en fonction du sentiment.
Il augmente lorsque les conditions de financement se durcissent.
⚠️ Points de stress clés s'alignent
1️⃣ Financement du Trésor américain
Grands renouvellements de dettes à l'approche
Déficits fiscaux persistants
Coûts d'intérêt en hausse
Demande étrangère moins fiable
Bilans des courtiers contraints
Les signaux d'alerte précoce apparaissent souvent sous forme de :
• demande d'enchères plus faible
• queues d'enchères plus larges
• volatilité à long terme
C'est ainsi que le stress de financement commence — discrètement.
2️⃣ Japon (amplificateur mondial)
Plus grand détenteur étranger de bons du Trésor américain
Central aux opérations de carry trade mondiales
Si la pression sur la monnaie force une action politique, les carry trades peuvent se défaire —
et cela entraîne historiquement des ventes d'obligations étrangères, y compris des bons du Trésor américain.
Le Japon ne crée pas le choc.
Il peut l'amplifier.
3️⃣ Chine (pression secondaire)
Stress de la dette des gouvernements locaux en cours
Tout événement de crédit visible risque de créer une pression sur les devises
Un yuan plus faible peut renforcer le dollar, exercer une pression sur les matières premières,
et ajouter une force à la hausse sur les rendements mondiaux.
🔁 Comment ces épisodes se déroulent généralement
Les rendements augmentent
Le dollar se renforce
La liquidité se resserre
Les actifs risqués se re-prixent
Ce n'est que plus tard que les décideurs politiques réagissent.
Puis vient la prochaine phase :
Les rendements réels diminuent
Les actifs réels se re-prixent
La liquidité revient de manière inégale
📌 Vue d'ensemble
La volatilité des obligations agit souvent comme le système d'alerte précoce pour un stress financier plus large.
Le marché panique rarement en premier.
Il se resserre d'abord.
Faites attention au financement — pas au bruit.
