Introduction
Dans la finance décentralisée, les pools de liquidité attirent généralement la majeure partie de l'attention, tandis que les jetons LP restent silencieusement dans les portefeuilles des utilisateurs, souvent négligés. Pourtant, ces jetons jouent un rôle crucial dans le fonctionnement de la finance décentralisée. Ils sont bien plus que simplement une preuve de dépôt. Les jetons LP ouvrent la voie à des stratégies supplémentaires, allant de l'agriculture de rendement à l'emprunt garanti, et comportent leur propre ensemble de risques que chaque utilisateur de DeFi devrait comprendre.
Pour utiliser efficacement les jetons LP, il est important de comprendre d'abord ce que signifie effectivement fournir de la liquidité.
Que signifie fournir de la liquidité ?
La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif peut être échangé sans affecter significativement son prix. Les principales cryptomonnaies comme Bitcoin sont très liquides car elles peuvent être échangées sur de nombreux marchés avec un impact minimal sur le prix. Les jetons plus petits peinent souvent à atteindre une bonne liquidité, notamment dans les environnements décentralisés.
Dans le DéFi, ce problème est résolu grâce aux pools de liquidité. Un pool de liquidité comprend généralement deux actifs verrouillés dans un contrat intelligent. Au lieu de faire correspondre acheteurs et vendeurs via un livre d'ordres, les utilisateurs échangent directement contre le pool, les prix étant déterminés par le ratio des actifs présents. Ce modèle est utilisé par les market makers automatisés, ou AMM.
Les utilisateurs qui déposent des paires de jetons dans ces pools sont appelés fournisseurs de liquidité. En échange d'autoriser les échanges, ils perçoivent une part des frais de trading payés par les utilisateurs. C'est là que les jetons LP entrent en jeu.
Comment fonctionnent les jetons de pool de liquidité (LP) ?
Lorsque vous apportez une paire de jetons à un pool de liquidité, le protocole émet des jetons LP dans votre portefeuille. Ces jetons représentent votre part proportionnelle du pool et agissent comme un reçu pour vos actifs déposés. La détention de jetons LP vous donne le droit de retirer votre liquidité initiale ainsi que les frais générés.
Les jetons LP sont généralement transférables, ce qui signifie que la propriété du liquide sous-jacent peut être transférée simplement en envoyant les jetons vers un autre portefeuille. Cependant, cela signifie également que la perte d'accès à vos jetons LP entraîne généralement la perte d'accès à votre liquidité dans son intégralité.
Étant donné que les jetons LP sont des actifs basés sur des contrats intelligents, ils ne s'affichent pas automatiquement dans votre interface de portefeuille. Dans de nombreux cas, vous devrez ajouter manuellement l'adresse du contrat du jeton LP pour les voir.
D'où viennent les jetons LP ?
Les jetons LP ne sont émis que lorsque les utilisateurs apportent de la liquidité via une application DeFi. Des plateformes populaires telles qu'Uniswap et PancakeSwap délivrent des jetons LP aux fournisseurs de liquidité dans le cadre du processus.
Sur les plateformes basées sur Ethereum, les jetons LP sont généralement des jetons ERC-20. Sur BNB Smart Chain, ils sont typiquement des jetons BEP-20. Le nom d'un jeton LP reflète généralement la paire d'actifs qu'il représente. Par exemple, en apportant CAKE et BNB sur PancakeSwap, vous obtenez un jeton LP CAKE-BNB.
En revanche, les échanges centralisés peuvent offrir des produits de liquidité sans délivrer directement des jetons LP aux utilisateurs. Dans ces cas, la garde des jetons LP est souvent conservée par la plateforme.
Que pouvez-vous faire avec les jetons LP ?
Les jetons LP ouvrent la porte à des stratégies DeFi plus avancées au-delà de l'obtention de frais de trading basiques.
Un usage courant est le transfert de propriété de la liquidité. Puisque les jetons LP représentent une réclamation sur le pool, l'envoi de ces jetons vers un autre portefeuille transfère le contrôle des actifs sous-jacents. Cela peut être utile, mais cela rend également les jetons LP sensibles à la perte ou au vol.
Les jetons LP peuvent également servir de garantie. Certaines plateformes de prêt DeFi acceptent les jetons LP comme garantie pour des prêts, permettant aux utilisateurs d'emprunter des stablecoins ou d'autres actifs sans retirer leur liquidité. Ces prêts sont généralement surcollatéralisés, et l'échec à maintenir le ratio requis peut entraîner une liquidation.
Une autre stratégie populaire est l'agriculture de rendement. Les utilisateurs déposent leurs jetons LP dans des fermes de rendement ou des compresseurs automatiques, qui récoltent les récompenses, les réinvestissent dans le pool et augmentent progressivement la position de l'utilisateur. Bien que cela puisse améliorer les rendements, cela introduit également un risque supplémentaire lié aux contrats intelligents.
Risques associés aux jetons LP
Les jetons LP comportent des risques allant au-delà de la simple volatilité des prix. La perte d'accès à vos jetons LP signifie la perte d'accès à votre liquidité et à vos récompenses. Les défaillances de contrats intelligents dans les pools de liquidité, les fermes de rendement ou les plateformes de prêt peuvent également rendre les jetons LP sans valeur.
La valorisation est un autre défi. La valeur exacte des jetons LP n'est pas toujours évidente, surtout lorsque les prix des actifs sous-jacents évoluent fortement. La perte temporaire, combinée aux frais perçus, rend difficile la détermination du moment optimal pour quitter une position de liquidité.
Il y a aussi un coût d'opportunité. En immobilisant des actifs dans un pool de liquidité, vous pourriez manquer d'autres opportunités d'investissement pouvant offrir des rendements ajustés au risque supérieurs.
Conclusion
Les jetons LP constituent une pierre angulaire du DéFi, permettant discrètement la liquidité, les échanges et une large gamme de stratégies financières. Fournir de la liquidité est souvent la première étape. Ce que vous faites ensuite avec vos jetons LP peut fortement influencer à la fois vos rendements et votre exposition au risque.
Avant d'accumuler des jetons LP dans des protocoles supplémentaires, il est utile de reculer un instant pour évaluer votre stratégie globale, votre tolérance au risque et votre compréhension des mécanismes sous-jacents. Utilisés judicieusement, les jetons LP peuvent débloquer de puissantes opportunités. Utilisés avec imprudence, ils peuvent amplifier les pertes tout aussi rapidement.