🚨 Le $SEI est-il l'un des L1 le plus mal évalués actuellement ?

Je reviens sans cesse à la même question : le marché sous-évalue-t-il massivement ce qui se passe réellement sur SEI ?

Sur papier, le $SEI se négocie autour de 0,12–0,125 $, avec une capitalisation boursière d'environ 800 millions de dollars et une capitalisation entièrement diluée d'environ 1,25 milliard de dollars.

Cela représente presque 90 % de moins par rapport au sommet historique de 1,14 $. Si on s'arrête là, il est facile d'écarter l'ensemble de l'histoire.

Mais dès qu'on regarde au-delà du graphique et qu'on examine l'activité sur la chaîne, le tableau change rapidement.

L'usage a explosé discrètement.

En 2025, SEI a en moyenne atteint environ 800 000 adresses actives par jour au troisième trimestre, puis a augmenté jusqu'à environ 1,3–1,4 millions à la fin de l'année. Cela place clairement la chaîne parmi les meilleures en termes d'utilisateurs réels, et non seulement en termes de hype, parmi les chaînes compatibles EVM.

Les transactions ont suivi la même tendance.

Le volume quotidien de transactions a dépassé les 2 millions avec une disponibilité constante, ce qui est plus important qu'on ne le pense généralement. Même pendant le recul du marché global, les utilisateurs ont continué à utiliser la chaîne.

La TVL a atteint un sommet d'environ 680 millions de dollars au milieu de l'année, et bien qu'elle ait baissé avec le reste, elle est toujours maintenue autour de 185 millions de dollars.

La quantité de stablecoins en circulation et les volumes de paiements entre pairs ont tous deux atteint des records historiques. Des protocoles comme Takara Lend et Yei Finance ont intégré des dizaines de milliers d'utilisateurs réels, et non seulement des capitaux mercenaires à la recherche de rendements.

C'est dans la valorisation que les choses deviennent vraiment intéressantes.

À la TVL actuelle, le ratio MC/TVL de Sei est d'environ 4,4. Au sommet de la TVL, il était proche de 1,2. Cela reste nettement inférieur aux L1 comparables comme Solana, Sui ou Aptos.

Encore plus frappant : Sei a dépassé Aptos en nombre d'adresses actives quotidiennes et égale ou dépasse régulièrement Sui en activité brute — tout en étant coté à une fraction de leur valorisation.

Cette différence ne ressemble pas tant à une « efficacité du marché » qu'à une forme d'indifférence.

En regardant vers 2026, plusieurs catalyseurs concrets sont prévus sur le roadmap :

1. La mise à jour Giga visant à atteindre une capacité massive et une latence réduite

2. L'expansion vers les actifs réels (RWAs) et les intégrations institutionnelles

3. Des stratégies de distribution comme les préinstallations dans le portefeuille Xiaomi

4. Des signes d'une légitimité accrue : Binance en tant que validateur, la liste sur Robinhood, voire des discussions préliminaires sur un ETF