En tant que personne dont les revenus principaux proviennent de l'investissement et de la gestion patrimoniale, le rapport annuel de rétrospective de Ray Dalio, fondateur de Bridgewater, est un article que je lis obligatoirement chaque année.
Ces derniers jours, Dalio a publié son bilan 2025 et ses perspectives pour 2026 sur X.
https://x.com/RayDalio/status/2008191202751893770
En général, l'impression est que les risques sur le marché boursier américain en 2026 s'accentuent, tandis que les plus grandes opportunités se trouvent en Chine et sur les marchés des autres pays du monde. La diversification des investissements et la préservation d'une certaine trésorerie sont la clé du succès.
Je résume ce rapport en dix points du point de vue d'un investisseur individuel ordinaire.
1. Ne vous laissez pas tromper par les chiffres du compte, l'argent se déprécie. En tant qu'investisseur individuel, vous pourriez vous réjouir de voir le montant sur votre compte d'actions augmenter. Mais Dalio vous met en garde : cela est principalement dû au fait que « l'argent » lui-même a perdu de sa valeur. En 2025, toutes les monnaies fiduciaires (dollars, euros, yens) se déprécient.
2. L'or n'est pas un bijou, c'est un miroir qui révèle la véritable valeur des actifs. Les personnes qui ont acheté de l'or l'année dernière ont gagné 65 %. Pourquoi ? Parce que l'or est la seule « monnaie fiduciaire non principale » et une monnaie forte.
3. Les obligations ne sont plus un refuge sûr. La croyance traditionnelle selon laquelle « les actions sont risquées, les obligations sont sûres » n'est plus valable. Dalio souligne que les obligations à long terme américaines sont maintenant dangereuses.
4. Ne regardez pas seulement les États-Unis, l'argent intelligent s'installe ailleurs. Les capitaux quittent les États-Unis. Les marchés émergents, l'Europe et les actions chinoises ont battu les actions américaines en 2025.
5. Les actions américaines sont actuellement trop chères, avec une rentabilité très faible. Le prix d'entrée (la valorisation) est aujourd'hui trop élevé. Dalio a calculé que le rendement attendu des actions américaines n'est que de 4,7 % à l'avenir, ce qui est même inférieur à certains rendements des obligations.
6. Faites attention aux actifs invendables (immobilier / fonds privés). Les actifs difficilement liquides auront une vie difficile. Le coût du financement a augmenté, tout le monde manque d'argent.
7. Votre salaire pourrait ne pas suivre l'inflation, ce qui pourrait déclencher une crise politique. L'IA a amélioré l'efficacité, mais les bénéfices sont principalement captés par les actionnaires, tandis que les travailleurs en reçoivent très peu. Cela aggrave l'écart entre riches et pauvres. Vous devez rester vigilant face aux effets de ces tensions sociales sur les marchés.
8. La politique peut faire chuter les marchés. 2026 est une année d'élections intermédiaires aux États-Unis, et le peuple est furieux à cause du coût de la vie élevé, ce qui pourrait faire perdre la Chambre des représentants au parti républicain. Le blocage politique et les affrontements entre extrêmes gauche et extrême droite apporteront une grande incertitude aux marchés. Ce que les marchés craignent le plus, c'est l'incertitude.
9. La Réserve fédérale pourrait créer une bulle pour sauver le marché. Face à la dette et à la pression économique, la Fed a très probablement tendance à baisser les taux d'intérêt, cherchant à abaisser les taux. Cela peut gonfler temporairement les prix des actifs (créer une bulle), mais à long terme, c'est une solution suicidaire.
10. Comprenez la tendance générale : le monde est devenu un monde de monopole. Autrefois, les gens s'asseyaient pour coopérer, maintenant c'est celui qui a le plus de force qui décide (monopole / priorité aux États-Unis). Ce changement entraîne des risques de sanctions et de conflits, ce qui fait fuir les investisseurs étrangers.
