Ce que je vais dire va probablement déranger beaucoup de gens.
Mais certaines vérités, plus on les accepte tard, plus le prix à payer est élevé.
Tu attends non pas une « saison des clones en retard »,
mais un ancien mécanisme complètement démantelé.
Au cours des deux dernières années, tout le monde pose la même question :
L'économie globale n'est pas mauvaise, la régulation s'améliore, les ETF sont lancés, les données sur la chaîne atteignent des sommets...
Alors où est passée la saison des clones ?
La réponse est simple : il n'y en a plus.
Ce n'est pas qu'elle est lente, ni qu'elle retient sa montée,
c'est que ce marché ne peut plus avancer.
I. Un cycle le plus contraire à l'intuition
Cela pourrait être la scène la plus magique de l'histoire du cryptage :
L'environnement macro est plus amical que jamais,
mais les altcoins sont plus froids que jamais.
Si vous avez vécu 2020-2021, vous vous souviendrez certainement de cette « voie ancestrale » : BTC → ETH → grande capitalisation → altcoin → pièces poubelles.
Dès que la liquidité est libérée et que l'appétit pour le risque se réveille, l'argent roulé suivra cette courbe.
Mais cette fois, tout a échoué.
La liquidité mondiale se répare, les actifs risqués atteignent des sommets, la réglementation n'est plus hostile, mais commence à donner des règles,
Les données de la chaîne sont de plus en plus belles - seuls les altcoins restent immobiles.
Ce n'est pas un problème d'émotion, mais le système de transmission de liquidité est déjà cassé.
II. Le véritable point de rupture est en réalité 2022.
Beaucoup de gens comprennent 2022 comme un « cygne noir ».
Mais à mon avis, cela ressemble plus à un nettoyage systémique.
Luna n'a pas tué un projet,
mais a directement emporté trois choses.
Premièrement, les fournisseurs de liquidité ont disparu.
La saison des altcoins passée,
Ce n'est pas quelque chose construit par les petits investisseurs,
mais par un petit groupe de bilans extrêmes et agressifs : teneurs de marché, comptes propres, prêts sans garantie, arbitrage entre échanges.
Luna → 3AC → Alameda → Genesis ……
Cette chaîne entière a été déracinée.
De plus, il n'y a pas d'alternatives de même niveau qui apparaissent.
Deuxièmement, le conduit de transport de liquidité est rompu.
L'argent ne peut pas entrer dans la cryptographie, mais ne peut pas atteindre les altcoins.
Après la disparition de ce niveau de FTX et Alameda,
Le routage de la liquidité a disparu directement.
Le résultat est : l'argent peut entrer dans le BTC, l'ETH, mais ne peut pas aller plus bas.
Troisièmement, l'amplificateur de liquidité a été éteint.
Pourquoi avant, un peu d'argent pouvait faire exploser une pièce ?
Parce que les altcoins peuvent être mis en gage, l'effet de levier peut être récursif, le risque peut s'empiler indéfiniment.
Après Luna, la réalité ne contient qu'une phrase : ce n'est plus permis.
Ce n'est pas un désendettement, mais on ne vous donne pas le droit d'endettement.
III. Quel est l'état actuel du marché des altcoins ?
Pour le dire crûment, c'est un épuisement structurel.
Ce que vous voyez, c'est :
La profondeur a fortement diminué.
Les spreads se sont élargis.
Le carnet de commandes est creux.
L'arbitrage entre les échanges est presque inactif.
En attendant :
Les institutions n'achètent que du BTC / ETH.
Les ETF ne touchent que les blue chips.
Les petits investisseurs s'en vont tout simplement.
Juste à ce moment-là, une grande quantité de projets VC de 2021-2022 a commencé à se déverrouiller.
L'offre augmente, mais la demande a disparu.
Ce n'est pas que le projet ne s'efforce pas,
mais que le système ne peut plus les contenir.
IV. Donc, la vérité est : la saison des altcoins a été démontée.
Quelle est la nature du vieux modèle ?
Parier sur l'excès de liquidité, parier sur la rotation des récits, parier sur la réflexivité de l'effet de levier, parier sur le fait qu'il y a des preneurs.
Ce modèle :
Non durable.
Non conforme.
Et ne peut pas être accepté par les institutions.
Donc, il doit mourir.
Ce n'est pas un complot,
c'est inévitable.
V. Où sont les nouvelles opportunités ? Le système de coordonnées a changé.
Ensuite, vous devez changer de perspective.
Les opportunités futures ne viennent plus de :
❌ La liquidité est injectée dans tout le marché.
❌ La courbe de risque tourne naturellement.
❌ Le récit du « prochain Solana ».
Mais viennent de :
✅ Des actifs capables de survivre dans un environnement de faible liquidité.
✅ Une fois que les fonds conformes entrent, les actifs avec une rationalité de configuration
Le véritable tournant n'est pas la baisse des taux, mais la clarté juridique et réglementaire.
VI. Pourquoi la clarté juridique est-elle si importante ?
Parce que les institutions ne veulent pas acheter, mais ne peuvent pas acheter.
Sans classification claire, garde conforme, séparation légale,
Des centaines de milliers de milliards, un centime ne peut pas bouger.
Et maintenant, vous pouvez déjà voir le changement :
La logique de recherche commence à ressembler à celle de l'étude des actions.
Regardez le flux de trésorerie, la demande, l'échelle, la conformité.
Ne poursuivez plus la vitesse du récit.
L'argent viendra, mais de manière complètement différente.
Lent, exigeant, calme.
VII. Dans le nouveau système, le filtrage ne reste qu'un mot : sévère
Vous devez répondre clairement à quatre questions :
1️⃣ Y a-t-il une demande réelle, non subventionnée ?
2️⃣ Les institutions peuvent-elles détenir légalement ?
3️⃣ Le modèle de jeton est-il prévisible ?
4️⃣ Le produit est-il réellement utilisé, ou attend-il que quelqu'un vienne spéculer ?
Avant, c'était un avantage.
Maintenant, c'est une ligne de vie.
VIII. Le fait le plus facilement négligé
Les véritables applications ne ressemblent souvent pas du tout à « la cryptographie ».
Elles fonctionnent silencieusement dans la santé, le marketing, l'IA, la chaîne d'approvisionnement,
sans émettre de jetons, sans crier des slogans, sans se fier à la spéculation.
Mais c'est justement ces choses qui correspondent le mieux au fonctionnement du monde réel.
Le passage de la spéculation à la réalité s'est déjà produit.
IX. La dernière phrase émotive
Si vous attendez encore maintenant :
« Attendez que le BTC se stabilise, l'argent affluera vers les altcoins. »
Alors ce que vous attendez n'est pas une opportunité,
Mais un ancien monde qui a déjà été démonté.
Peut-être que nous n'avons pas attendu le super marché haussier imaginé,
mais nous avons accompli quelque chose de plus difficile :
Permettre à la blockchain d'entrer réellement dans la réalité.
Ce n'est pas le moment de raconter des histoires, c'est la phase d'exécution.
Et l'exécution n'appartient jamais à tout le monde.
