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Face à des données contradictoires sur l'emploi, la politique de la Fed en 2026 se trouve piégée dans un équilibre stratégique $BNB

🚀🚀🚀Au début de 2026, le marché du travail américain présente un tableau inhabituel : le taux de chômage a chuté inattendument à 4,4 % en décembre, interrompant sa tendance à la hausse, tandis que le nombre de nouveaux emplois non agricoles s'est élevé seulement à 50 000, marquant une performance faible depuis la pandémie, les deux premiers mois ayant été révisés à la baisse de 76 000. Ce décalage entre une baisse du taux de chômage et une stagnation de l'emploi nouveau plonge la politique monétaire de la Fed dans une double préoccupation : inflation et croissance, rendant ainsi le chemin de la politique en 2026 encore plus complexe.

La cause principale de cette contradiction réside dans la baisse du taux d'activité économique, tombé à 62,4 %, certains chômeurs ayant quitté le marché du travail, sans que le nombre d'opportunités d'emploi n'ait réellement augmenté. Pour la Fed, un taux de chômage bas temporairement atténue les inquiétudes liées à la détérioration de l'emploi, fournissant une base essentielle pour maintenir les taux inchangés lors de la réunion de janvier, faisant chuter la probabilité de baisse des taux ce mois-ci à seulement 5 %. Toutefois, l'emploi persistant dans une situation faible, combiné au fait que l'emploi non agricole n'a augmenté que de 584 000 au cours de l'année 2025 – le plus faible niveau depuis la pandémie – met en évidence un manque de dynamisme économique, renforçant ainsi la demande à long terme de politiques plus accommodantes.

Du côté opposé de l'équilibre, la persistance de l'inflation demeure préoccupante. Le taux d'inflation du PCE excluant les aliments et l'énergie reste supérieur à l'objectif de 2 %, et une baisse trop rapide des taux pourrait entraîner un rebond de l'inflation, compromettant ainsi les efforts précédents de maîtrise de l'inflation. Une divergence claire s'est déjà manifestée au sein de la Fed, avec 7 membres soutenant de maintenir les taux inchangés en 2026, contre 8 qui préconisent au moins deux baisses de taux, accentuant ainsi la difficulté de décision.

En résumé, la politique de la Fed en 2026 se caractérisera par une vigilance prudente et une adaptation dynamique. À court terme, les taux devraient rester stables, avec une première baisse reportée à environ juin, et une baisse totale prévue de 50 points de base sur l'année. La décision dépendra fortement des données, tant pour surveiller le rythme de baisse de l'inflation que pour anticiper les risques d'une détérioration de l'emploi se propageant vers la consommation et l'investissement. Dans un équilibre fragile du marché de l'emploi, marqué par un faible recrutement et une faible rotation des emplois, la Fed devra trouver un juste équilibre entre la stabilité de l'emploi et la maîtrise de l'inflation, ses ajustements ayant une influence profonde sur la structure des marchés financiers mondiaux.
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