$币安人生 Parlons brièvement des données sur le taux de chômage publiées vendredi. L'emploi non agricole lui-même n'est pas approfondi, car sa valeur d'analyse est faible.
À première vue, il s'agit d'une "bonne donnée" :
• Taux de chômage attendu par le marché : 4,5 %
• Taux réel publié : 4,4 %
Inférieur aux attentes, cela semble favorable au premier abord.
Mais si l'on décompose les données, il s'agit en réalité d'un rapport qui ne mérite pas une trop grande optimisme, voire qui exige une vigilance accrue.
Examinons d'abord les chiffres clés :
• Le nombre de chômeurs est passé de 7,78 millions à 7,5 millions, soit une baisse d'environ 280 000.
Le problème est le suivant :
Cette baisse de 280 000 n'est pas principalement due à la création de nouveaux emplois.
Parmi les chômeurs, il existe un groupe particulièrement important appelé **"les personnes revenues sur le marché du travail mais toujours au chômage"**.
Ce groupe comptait auparavant 2,6 millions de personnes, et la dernière donnée le réduit à 2,34 millions, soit une baisse de 260 000.
Autrement dit,
la baisse du nombre de chômeurs provient presque entièrement de cette catégorie.
Cette diminution peut s'expliquer de deux façons très différentes :
Première explication (favorable)
Ils ont trouvé un emploi, ce qui constitue une réussite en matière d'emploi.
Deuxième explication (néfaste)
Ils ont simplement quitté le marché du travail et ne cherchent plus d'emploi.
Laquelle est la bonne ?
Regardons un autre indicateur clé : le taux d'activité.
Les données sont claires :
• Le taux d'activité est passé de 62,5 % à 62,4 %
• Le nombre de personnes hors du marché du travail a augmenté de 229 000
Qu'est-ce que cela signifie ?
Cela signifie que cette baisse du chômage,
est davantage due au fait que certaines personnes ont cessé de chercher un emploi,
plutôt que le marché ait créé suffisamment de nouveaux postes pour les absorber.
Le constat est donc clair 👇
Ce n'est pas un rapport sur l'emploi qui mérite d'être célébré,
mais un ensemble de données sur la main-d'œuvre qui nécessite une interprétation prudente.
La baisse du taux de chômage ne signifie pas que l'environnement de l'emploi s'est réellement amélioré.
Dans un contexte de baisse du taux d'activité, ce taux "favorable" est en réalité le résultat d'une dynamique passive.
Le marché, s'il ne regarde que les chiffres principaux, risque facilement de se tromper.
Ce qui devrait vraiment retenir l'attention, c'est la capacité future du taux d'activité à remonter, ainsi que la persistance de la croissance des emplois.#美国非农数据低于预期
