🇺🇸 Vérification des données macroéconomiques aux États-Unis
Il y a beaucoup de bruit en ce moment, alors concentrons-nous sur ce qui se passe réellement.
L'inflation ralentit, mais elle n'est pas encore inférieure à 2 %.
Les dernières données d'IPC restent au-dessus de l'objectif de la Fed, même si la tendance s'oriente clairement dans la bonne direction. Quiconque affirme une inflation inférieure à 2 % saute trop vite aux conclusions.
Le marché du travail, en revanche, perd définitivement de la vigueur.
L'embauche ralentit, les offres d'emploi ont été révisées à la baisse, et la dynamique générale n'est plus ce qu'elle était il y a quelques mois. C'est là que la pression réelle sur la Fed s'exerce.
Ainsi, le dilemme de la Fed n'est pas « l'inflation est trop basse ».
C'est une inflation qui baisse tandis que le marché du travail se détériore plus vite que prévu.
Ce mélange oblige à une décision difficile :
• Restez stricts et risquez de pousser l'économie dans un ralentissement plus profond
• Réduisez trop tard et risquez une rupture dans le système
Les marchés n'attendent pas que la Fed prenne sa décision.
Les attentes de liquidité augmentent déjà, et les actifs à risque commencent à intégrer ce changement.
En résumé :
Le récit du pivot se construit — mais pour des raisons différentes de celles suggérées par les headlines.
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