L'échange de cryptomonnaies basé aux États-Unis, Coinbase, s'apprête à entrer en conflit direct avec les législateurs. Si la nouvelle législation sur les cryptomonnaies restreint sa capacité à verser des récompenses aux clients détenant des stablecoins, l'entreprise menace de retirer entièrement son soutien au projet de loi. Cela pourrait entraver ou retarder l'une des initiatives réglementaires les plus importantes pour les actifs numériques dans le pays.
Le projet de loi — attendu pour être dévoilé lundi et débattu jeudi au sein d'un comité du Sénat — vise à établir des règles claires pour les actifs numériques. Mais Coinbase insiste sur le fait que la régulation des récompenses devrait se limiter à des exigences de transparence, et non à des interdictions totales ou à des restrictions strictes.
Les banques veulent des limites — Coinbase défend la concurrence sur le marché ouvert
Le projet de loi prévoit des mesures qui permettraient uniquement aux institutions financières autorisées d'offrir des intérêts ou des rendements sur les monnaies stables, une mesure fortement soutenue par les banques traditionnelles. Elles affirment que les récompenses offertes par les échanges de cryptomonnaie attirent les dépôts loin des comptes bancaires et affaiblissent leur capacité d'emprunt.
Coinbase a déposé une demande de charte fédérale de fiducie, qui pourrait finalement lui accorder la permission d'offrir de telles récompenses sous une surveillance plus stricte. Mais l'entreprise souhaite également que les plateformes crypto conservent la possibilité d'offrir ces services sans être tenues d'obtenir une licence complète, en avertissant que des règles plus strictes nuiraient à la concurrence équitable sur le marché.
Ce qui est en jeu : 1,3 milliard de dollars et la domination du marché de USDC
Pour Coinbase, cela va bien au-delà d'une question de principe. Les récompenses sur les monnaies stables constituent une source majeure de revenus, notamment pendant les marchés baissiers.
En partenariat avec Circle, émetteur de USDC, Coinbase touche une part des revenus d'intérêt générés par les réserves sous-jacentes. Coinbase promeut activement le USDC et propose actuellement un rendement de 3,5 % sur les avoirs via Coinbase One.
Si de nouvelles lois mettent fin à cette offre, les utilisateurs pourraient transférer leurs monnaies stables ailleurs, et selon Bloomberg, Coinbase pourrait perdre jusqu'à 1,3 milliard de dollars de revenus annuels provenant de ce segment.
La loi GENIUS n'a pas résolu le problème — les banques continuent de s'opposer
La loi GENIUS, adoptée en juillet 2025, interdit aux émetteurs de monnaies stables de verser directement des intérêts, mais permet toujours à des partenaires externes comme Coinbase d'offrir des récompenses fondées sur les soldes des comptes.
Les groupes bancaires affirment que cette faille détourne les dépôts des banques locales et affaiblit l'accès au crédit pour les petites entreprises, les étudiants et les agriculteurs.
« Les échanges de cryptomonnaie ne sont pas assurés par la FDIC, ne proposent pas de prêts et ne prennent pas de responsabilité — mais ils siphonnent nos clients », affirment les banques.
Coinbase répond que les récompenses sur les monnaies stables aident à protéger le leadership mondial du dollar. Le responsable principal des politiques, Faryar Shirzad, a souligné que la Chine a déjà commencé à tester un yuan numérique rémunéré, signalant une concurrence mondiale future.
L'administration Trump a soutenu la crypto — mais le projet de loi stagne
Le second mandat de Trump a été favorable à la crypto. La loi GENIUS a instauré les premières règles nationales pour les émetteurs de monnaies stables, poussant même des entreprises financières traditionnelles — et la famille même de Trump — à se précipiter sur le marché. La monnaie stable USD1, lancée par World Liberty Financial, a été présentée juste avant l'entrée en vigueur de la loi.
Malgré cela, la législation globale sur la cryptomonnaie rencontre désormais des résistances. Le débat sur les récompenses a divisé le soutien bipartite, et la menace de retrait de Coinbase exerce une pression réelle sur un processus déjà fragile.
L'analyste Nathan Dean de Bloomberg Intelligence estime désormais que la probabilité de faire passer le projet de loi avant juin 2026 est tombée en dessous de 70 %.
Recherche de compromis : la régulation pourrait devenir sélective
Un compromis actuellement discuté permettrait uniquement aux institutions fédérales agréées ou licenciées d'offrir des récompenses sur les monnaies stables.
Cinq entreprises de cryptomonnaie ont déjà obtenu une approbation préliminaire de l'Office du contrôleur des changes (OCC) pour devenir des banques nationales de fiducie — mais les groupes bancaires traditionnels s'y opposent fermement, arguant que cela remet en question le but d'une charte et pose des risques systémiques.
Même si des restrictions sont adoptées, les professionnels de l'industrie pensent que les entreprises de cryptomonnaie trouveront de nouvelles solutions de contournement.
« Il n'existe aucun monde où nous ne pourrions pas récompenser les utilisateurs pour leurs actions à l'intérieur des applications », a déclaré William Gaybrick, président des technologies et du commerce chez Stripe. « Si vous détenez des monnaies stables dans une application, cette application trouvera un moyen de vous créditer — d'une manière ou d'une autre. »
Conclusion : Les législateurs piégés entre la stabilité du dollar, les banques et l'innovation crypto
Le Congrès se trouve désormais entre la pression de la Maison Blanche, la pression économique des entreprises de cryptomonnaie et la résistance des banques traditionnelles — et le temps presse.
Il reste incertain que les législateurs puissent élaborer un projet de loi équilibré qui protège les consommateurs, favorise l'innovation et préserve la force du dollar.
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