Vitalik Buterin a esquissé un tableau préoccupant pour le secteur, affirmant que trois problèmes structurels fondamentaux restent non résolus, entravant la durabilité à long terme des stablecoins décentralisées.
Buterin, l'une des figures les plus influentes dans l'écosystème Ethereum, a souligné dans un article publié sur X que le monde des cryptomonnaies a besoin de "stablecoins décentralisées meilleures". Toutefois, il a déclaré explicitement que les modèles développés jusqu'à présent sont insuffisants pour atteindre cet objectif.
Le référentiel au dollar pose des risques à long terme
Selon Buterin, la plupart des stablecoins décentralisées sont encore ancrées au dollar américain. Bien que cela soit compréhensible à court terme, il a soutenu que cette approche pose de sérieux risques à long terme. En particulier, il a observé que si le dollar subissait une inflation ou une dévaluation dans les 20 prochaines années, ces stablecoins pourraient perdre leur objectif fondamental. Par conséquent, il a suggéré qu'à l'avenir, on devrait discuter d'indices de parité du pouvoir d'achat plus larges, plutôt que du dollar.
Les oracles restent encore vulnérables
Le deuxième problème majeur concerne les systèmes d'oracles. Buterin a affirmé que si des acteurs disposant d'un capital élevé peuvent manipuler les oracles de prix, l'ensemble du protocole devient vulnérable. Dans ce cas, les projets sont contraints de recourir à des frais élevés et à des mécanismes de transfert de valeur qui nuisent aux utilisateurs, augmentant ainsi le coût des attaques. Buterin a lié cette structure au concept de gouvernance financiarisée, qu'il critique depuis longtemps.
Le dilemme du staking et de la concurrence
Le troisième argument portait sur la question du rendement du staking. Le rendement généré par les actifs en staking sur Ethereum crée un coût indirect pour les utilisateurs des stablecoins. Buterin a affirmé que cette contradiction n'a pas encore été résolue de manière durable. Il a particulièrement souligné que des options telles que des rendements faibles en staking, des modèles de staking sans risque ou le transfert du risque à l'utilisateur ne sont que des possibilités théoriques.
La déclaration de Buterin fournit un cadre solide expliquant pourquoi les acteurs centralisés dominent encore le marché des stablecoins, qui s'approche des 300 milliards de dollars.
