Pourquoi 21Shares associe Bitcoin à l'or alors que la corrélation devient positive
21Shares a lancé BOLD, un ETP Bitcoin-or, à un moment où les deux actifs retrouvent le même régime macroéconomique.
▪ La corrélation évolue
La corrélation à 20 périodes entre l'or et le Bitcoin a atteint +0,56, son niveau positif le plus fort depuis plusieurs mois. Après avoir surtout évolué en 2024-2025 comme un actif à fort beta risqué, le BTC commence à se réaligner avec l'or en tant que couverture macroéconomique.
▪ Contexte de performance
L'or a gagné environ 28 % depuis septembre, tandis que le Bitcoin a rebondi d'environ 9 % depuis ses creux de décembre, ce qui suggère une demande renouvelée pour les couvertures contre l'inflation et l'incertitude.
▪ Fonctionnement de BOLD
Le produit utilise un modèle de pondération à volatilité inverse :
– Une volatilité plus élevée du BTC → plus de poids attribué à l'or
– Une volatilité plus élevée de l'or → plus de poids attribué au BTC
▪ Détails du produit
– Rééquilibrage mensuel
– ~40 millions de dollars de fonds gérés
– Ratio de Sharpe sur 3 ans : 1,79
– Support physique en BTC et or
– Frais de gestion de 0,65 %
▪ Pourquoi cela compte
Une corrélation croissante entre le BTC et l'or suggère que le Bitcoin pourrait retrouver un rôle de réserve de valeur, renforçant son argument comme stabilisateur de portefeuille en période d'incertitude macroéconomique.
Conclusion :
BOLD reflète un pari structurel selon lequel le Bitcoin et l'or se comportent à nouveau comme des couvertures macroéconomiques complémentaires, et non comme des actifs à risque opposés.
