Standard Chartered a averti que jusqu'à 500 000 millions de dollars en dépôts pourraient se déplacer depuis des banques américaines vers des stablecoins d'ici 2028. Il ne s'agit pas d'un scénario de stress immédiat, mais d'une tendance structurelle dans la gestion de la liquidité.

Selon Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques mondiaux de la banque, l'impact serait disproportionné sur les banques régionales, dont le modèle dépend fortement de la marge d'intérêt nette (NIM). Dans de nombreux cas, le NIM représente plus de 60 % des revenus. Une érosion soutenue des dépôts pèse directement sur la rentabilité.

Stablecoins : de l'instrument crypto à la couverture de liquidité numérique

Les stablecoins évoluent d'outils de trading vers des instruments de liquidité quasi-monétaire :

  • Règlement presque instantané

  • Transferts mondiaux 24/7

  • Génération de rendement possible selon le cadre réglementaire

Ici, la discussion réglementaire — y compris la CLARITY Act — est clé. S'il est permis aux entités non bancaires d'offrir un rendement sur les stablecoins, l'incitation à maintenir de la liquidité en dehors du système bancaire traditionnel augmenterait de manière structurelle.

Le point critique : où sont maintenues les réserves

L'impact réel dépend moins de l'utilisation des stablecoins et plus de la composition de leurs réserves :

  • Si les émetteurs maintiennent des réserves sous forme de dépôts bancaires, les dommages systémiques sont limités.

  • Cependant, les principaux émetteurs (ex. : Circle, Tether) maintiennent majoritairement des réserves en Trésoreries et en actifs du marché monétaire, et non en dépôts.

Cela implique qu'une migration des dépôts vers des stablecoins peut se traduire par un transfert direct de liquidité des banques vers le Trésor, contournant le système bancaire traditionnel.

Concurrence ou coexistence ?

Du point de vue d'émetteurs comme Circle, les stablecoins complètent les banques.

D'un point de vue macro, l'ampleur potentielle du déplacement suggère qu'un certain degré de concurrence est inévitable, en particulier pour les banques avec des modèles peu diversifiés.

Conclusion

Ce n'est pas une 'fuite bancaire crypto'.

C'est l'émergence d'une alternative fonctionnelle à l'argent liquide bancaire, propulsée par l'efficacité opérationnelle et les changements réglementaires.

L'argent ne sort pas du système financier.

Cela change de voie.

Les banques qui n'adapteront pas leur proposition de valeur en paiements, liquidité et rendement feront face à une pression croissante dans les années à venir.

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