Le Bitcoin (BTC) a largement sous-performé l'or (XAU) au cours de l'année passée, chutant de 13,25 % par rapport à la presque 100 % de rallye du métal précieux. Le BTC peut-il rattraper les gains de l'or ?
Points clés :
L'offre de Bitcoin est limitée à 21 millions, avec environ 1 million restant à extraire.
Les mineurs d'or augmentent leur production lorsque les prix augmentent, contrairement aux mineurs de Bitcoin.
La petite taille du Bitcoin par rapport à l'or amplifie tout potentiel de hausse même à partir de réallocations mineures.
BTC/USD contre XAU/USD performance sur un an. Source : TradingView
L'offre de Bitcoin ne dépend pas de la demande.
L'émission de Bitcoin ne réagit pas à des prix plus élevés comme l'or.
Le protocole émet de nouveaux BTC selon un calendrier fixe, qui diminue au fil du temps à travers des réductions de moitié vers un plafond d'approvisionnement fixe de 21 millions.
Les mineurs peuvent ajouter des machines ou les éteindre, mais ils ne peuvent pas changer le nombre de pièces que le réseau émet.
« Le problème avec l'or en tant qu'actif de trésorerie à long terme est qu'il manque un ajustement de difficulté et une réduction de moitié, » a déclaré Pierre Rochard, le PDG de Bitcoin Bond Company, ajoutant :
« Plus le prix de l'or augmente, plus le capital est investi dans de nouveaux projets d'extraction d'or, ce qui accélère la dilution de l'offre d'or en surface. »
Source : X
La production mondiale d'or a augmenté au cours des 25 dernières années, passant d'environ 2 300 tonnes en 1995 à plus de 3 500 tonnes d'ici 2018, selon le Conseil mondial de l'or.
Il a atteint un niveau record de 3 672 tonnes en 2025.
À la fin de 2025, 93 % de tous les BTC avaient déjà été minés, avec un taux d'inflation annuel d'environ 0,81 %. Il pourrait descendre à 0,41 % après la prochaine réduction de moitié du BTC en mars 2028, selon les données de Bitbo.
Taux d'inflation du Bitcoin par an. Source : BitBo
La capitalisation boursière de l'or écrase celle du Bitcoin.
En janvier, la valeur du Bitcoin n'était que d'environ 4,30 % de la capitalisation boursière de l'or de 41,69 trillions de dollars.
Bitcoin vs. capitalisation boursière de l'or. Source : TradingView
Si les investisseurs achètent déjà de l'or pour une exposition aux actifs tangibles, en raison de la couverture de change, du risque géopolitique ou de la protection du pouvoir d'achat à long terme, le Bitcoin peut encore attirer une allocation marginale.
Le Bitcoin n'a besoin que d'une part modeste de la demande de style or pour se transformer en BTC, selon Jeff Walton, directeur des risques chez Strive, une société de trésorerie BTC.
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Avec une capitalisation boursière plus petite, cette demande marginale peut se traduire par un mouvement en pourcentage plus important.
Théoriquement, une rotation de 5 % de l'or vers le Bitcoin équivaut à plus de 2 trillions de dollars d'entrées, impliquant un potentiel de 116,25 % de hausse de la capitalisation boursière du BTC et un objectif de prix d'environ 192 000 dollars, basé sur les évaluations actuelles.