C'est officiel : Kevin Warsh a été nommé président de la Fed.
Les marchés n'aiment pas ça.
Je n'aime pas vraiment ça non plus.
Mais ce qui se passe en coulisses est beaucoup plus profond qu'une simple nomination.
Voici la vérité :
Ne vous y trompez pas, Bessent est derrière cela.
Pourquoi Warsh ?
CRÉDIBILITÉ.
L'objectif est de restaurer la légitimité de la Fed, qui a été détruite au cours des 15 dernières années.
Depuis 2008, la Fed n'a pas seulement été une banque centrale.
Elle est devenue l'ange gardien du marché.
Injecter de la liquidité au moment où les choses deviennent effrayantes.
Protéger les prix des actifs.
Warsh est le plus grand critique de ce modèle.
Son point de vue est simple :
Si un marché ne peut pas se corriger, ce n'est pas un marché.
Warsh croit que la Fed est devenue renégate.
Elle s'est étendue au-delà de son mandat pour devenir un "assureur universel."
Le fait de l'appeler envoie un signal massif :
La Fed revient à sa voie principale.
– Contrôle de l'inflation
– Stabilité bancaire
– PLUS de renflouements automatiques du marché
C'est là que cela devient compliqué.
Trump pense en termes de PUISSANCE.
Il veut une domination technologique et une réindustrialisation.
Il a besoin de taux bas pour le financer.
Warsh pourrait ne pas lui donner cela.
Les États-Unis ont une dette et des déficits massifs.
La vraie peur est "Dominance Fiscale."
La Fed sera-t-elle obligée de maintenir les taux bas juste pour que le Trésor puisse survivre ?
Warsh déteste cette idée. Il déteste la monétisation de la dette.
LE VERDICT ?
Les marchés paniquent à cause de l'incertitude.
Mais le résultat probable n'est pas une guerre entre la Fed et Trump.
C'est une coordination informelle.
Mais il y a une ligne rouge :
Si l'inflation monte en flèche... Warsh devra choisir entre la crédibilité institutionnelle et la loyauté politique.
Les 4 prochaines années vont être pleines de surprises.
Mais ne vous inquiétez pas, je vous tiendrai informé de tout au fur et à mesure que le temps passe, comme je le fais toujours.
Au fait, j'ai appelé chaque sommet et chaque creux du marché de la dernière décennie, et je ferai mon prochain mouvement publiquement comme je le fais toujours.
Beaucoup de gens souhaiteront m'avoir suivi plus tôt.