Le véhicule axé sur Ethereum de Tom Lee, BitMine, est actuellement assis sur une perte non réalisée estimée à 6 milliards de dollars alors qu'Ethereum continue de se négocier bien en dessous de son prix d'acquisition moyen.
Points clés
BitMine fait face à une perte non réalisée estimée à 6 milliards de dollars sur Ethereum
ETH se négocie près de 2 300 $, bien en dessous du coût moyen d'environ 3 800 $ de l'entreprise
La baisse est d'environ 40%
L'exposition totale dépasse maintenant 4 millions d'ETH
Malgré les pertes, BitMine continue d'accumuler et de miser sur l'ETH
Ethereum flotte près de 2 300 $, environ 40 % en dessous du coût moyen estimé de BitMine d'environ 3 800 $, plaçant la position parmi les allocations ETH à long terme les plus agressives du marché.
À l'intérieur de l'exposition Ethereum de BitMine
Selon les données du portefeuille, l'exposition totale d'Ethereum de BitMine dépasse désormais 4 millions d'ETH, ce qui en fait l'une des plus grandes positions concentrées d'ETH connues. Aux prix actuels, les pertes non réalisées du portefeuille s'élèvent à environ 5,98 milliards de dollars, sans pertes réalisées enregistrées, indiquant que la firme n'a pas réduit sa position.
Le capital total investi est estimé à plus de 15,6 milliards de dollars, tandis que la valeur actuelle du portefeuille se rapproche de 9,7 milliards de dollars, reflétant l'ampleur de la baisse suite à la correction prolongée d'Ethereum.
Une stratégie basée sur la conviction, pas sur le timing
Malgré l'ampleur des pertes, la stratégie de BitMine semble inchangée. La firme continue d'accumuler Ethereum et de le déployer dans le staking, signalant une thèse à long terme centrée sur le rendement du réseau, la prime monétaire et le rôle d'Ethereum en tant qu'infrastructure financière programmable.
Cette approche reflète d'autres stratégies basées sur la conviction observées sur les marchés de la crypto, où la volatilité des prix est considérée comme secondaire par rapport à l'adoption à long terme et à l'économie des protocoles. L'accent est moins mis sur le timing du marché à court terme et plus sur la survie jusqu'à ce que la thèse se réalise.
Pourquoi le risque de liquidation reste limité
Il est crucial qu'il n'y ait aucune indication que la position Ethereum de BitMine soit soumise à des appels de marge ou à des déclencheurs de liquidation forcée. L'exposition semble être détenue au bilan plutôt que par le biais de dérivés hautement levés, l'isolant des cascades de liquidation qui affectent actuellement les traders sur les échanges centralisés.
En conséquence, même des baisses de prix marquées ne menacent pas automatiquement la position - une distinction clé entre les détenteurs de conviction institutionnelle et les participants du marché à effet de levier.
Contexte du marché : Ethereum sous pression
La baisse d'Ethereum survient au milieu d'une vente plus large sur le marché de la crypto, marquée par une liquidité en déclin, des liquidations élevées et un sentiment de risque faible. Bien que Bitcoin ait dominé les flux de liquidation ces dernières sessions, le beta plus élevé d'Ethereum a amplifié les mouvements à la baisse, le poussant plus profondément dans un territoire de baisse.
Les indicateurs techniques suggèrent qu'Ethereum reste sous pression, avec un momentum toujours négatif et une confiance fragile. Cependant, les détenteurs à long terme semblent de plus en plus disposés à absorber la volatilité en échange de rendement et d'exposition au réseau.
Que se passera-t-il ensuite
Pour BitMine et des détenteurs de haute conviction similaires, le chemin à suivre concerne moins la récupération des prix à court terme et davantage l'endurance. Tant que les structures de financement restent stables et que les récompenses de staking continuent de compenser certains coûts de détention, la stratégie peut persister - même à travers des périodes prolongées de baisse.
Que ce soit par un rebond marqué d'Ethereum ou une baisse continue, la position de BitMine souligne un thème déterminant de ce cycle : dans la crypto, la survie est déterminée moins par le prix d'entrée et plus par la structure du capital, la patience et la gestion des risques.