Écoutez.
Au cours des 5 dernières années, Michael Saylor a investi près de 50 milliards de dollars dans le Bitcoin.
Aux prix actuels, cette position est sous l’eau — et ajustée à l’inflation, la baisse est plus proche de 10 milliards de dollars.
Le véritable risque n’est pas le P&L rouge.
C’est la façon dont une part significative de ce BTC a été acquise : par effet de levier.
La dette ne se soucie pas de la conviction.
Elle a des échéances. Des engagements. Des seuils de marge.
Lorsque l’effet de levier rencontre la concentration, la fragilité suit —
et cela entre directement en conflit avec ce que le Bitcoin a été conçu pour éviter.
J'ai signalé ces risques il y a plus d'un mois.
Ce n'est pas un regard en arrière — c'est une structure.
Je continuerai à partager des mises à jour au fur et à mesure que cela se développe.
Et quand je commencerai à acheter du Bitcoin à nouveau, je le dirai publiquement.
Ignorez les avertissements si vous le souhaitez.
Beaucoup souhaiteront ne pas l'avoir fait.
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